从2021年到现在，已经有两个被“社区”排斥的Defi收益模式： 1.超高APR的流动性挖矿 2.代币锁仓/锁仓质押机制 DeFi热潮的主要驱动力是流动性挖矿， 始于Compound，OlympusDAO（OHM）的100,000%APR 也推高了未来项目流动性挖矿的收益速度。 随着Defi高APR游戏的落幕，人们发现这些高APR本质上是不可持续的， 因为它们依赖于协议可以随意印刷代币的能力。 这种机制依赖于不断涌入的新买家来维持代币的价值。 过度的代币通胀吸引了“白嫖”投资者进入，这些投资者追求短期利润，并迅速将资金转移到下一个高收益的机会。 随着APR由于稀释和市场饱和而不可避免地下降，这些投资者纷纷抛售代币，导致价格大幅下跌，也暴露了依赖膨胀性代币奖励的脆弱性。 另一方面，为了减少抛售压力并促进市场稳定，许多协议引入了代币锁仓机制。用户被鼓励将代币锁定在智能合约中一段预定的时间，在此期间无法出售或转移这些资产。作为回报，用户可以获得更高的收益、更高的空投预期、更大的治理权或更多的协议收入份额。 虽然代币锁仓可以带来年化收益和空投的回报，但对个人投资者来说也有明显的弊端。 锁定代币后流动性下降，投资者无法在锁仓期内出售或应对市场下跌，尤其在熊市中，流动性缺乏更可能导致严重的下跌损失。例如那些将LUNA代币锁仓的投资者无法在协议崩溃时退出，一瞬间的损失超过90%以上。 另一些例子，2023年底兴起的质押 $TIA 、 $DYM 、 $SEI 等空投预期的代币活动，质押 $STG 的活动，尽管有可能的空投预期和一定收益，但在市场迅速下跌时无法及时退出锁定，而 $STG 的锁定者则成为了Layerzero投资者退出流动性的踏板。 #Bitcoin #ETH #SOL #Defi