下半年的宏观复杂性更强，也是加密市场最忌惮的宏观叙事频繁切换。 你会发现目前的宏观数据，在很长一段时间里， 同一组数据可以同时喂给多头和空头， 这个数据完全按照市场的情绪和喜好进行解读。 仅仅只是油价上涨，这一个月至少已经有了6个解读： 商品多头解读为通胀交易 黄金多头解读为避险 债券空头解读成期限溢价 美股空头解读为利润率承压 BTC 多头解读为法币信用受损 山寨空头解读为流动性被抽走 每个角度都能讲出一套看似合理的逻辑，以至于市场和散户根本分不清目前是牛还是熊的问题。 下半年油、CPI和通胀预期继续上行，美联储更难降息，长端利率和实际利率压力会同步上行，接着油涨变成消费者税和企业成本以及利润率的压力，于是继续营销衰退行情。