上个月tradexyz上原油展期做收敛套利，我写了下我套到接近史上最大backwardation价差，在运气好的情况下，在一天之内差价收敛一半。这个月的展期能套的空间变得异常之卷，实际测下来第一天费率支出基本和套利利润打平，所以我没有动手，但是还有个角度能玩，除了收敛，关注展期内每天的费率变化也有可能捡漏。 简单来说是使用 @pendle_fi 的 Boros 做多原油费率 （Long YU）。原理是展期期间大部分做收敛的玩家，会在HL上空合约，boros上空费率（锁固定费率），CME上多期货。空合约拥挤时HL的费率变得极端负，这个极端负本来应该会抹平收敛利润，但按上个月数据实测下来收敛一直有50%左右的利润空间，也就是说费率没有吃掉全部利润还有空间，真实情况负得不够，但有些玩家依然愿意在比较好的位置锁住费率锁住确定利润。这时候趁着大单short去接针，就能有一定的盈利空间。 但在这个月的极端卷的情况下，这个方法也没有那么好受了，预测抹平资金费率和实际资金费率基本没差多少，空间非常有限。不过观察到展期过程中指数有规律下降，然后价格趋稳，实际费率会有规律的从普通负转向极负然后跳转回普通负。找到跳转时机做多能少交一天的极负费率，多占一点好的做多位置（这个也得算一下最后结算的费率差合不合适，现在还有两天结束展期，已经很多人扎堆做多了，就是算好要吃费率差）或者接Boros大单short产生的极端负费率，然后等待上涨，要么是卖掉YU获利要么是到期结算费率差获利。这是一个在套利之外的额外角度，注意的是在没有特别好的机会的情况就不要随意long了，比如已经有人抢先一步接针把implied apr抬上去了，就不要上了，可能会亏，最好是拿AI做点模型算一下。