黄金暴跌，Tether持有大量黄金，USDT暴雷？
比特币暴跌，Microstrategy持有大量比特币，死亡螺旋？
白银持仓量远大于注册库存，改现金交割，继续暴跌？
是不是听起来挺吓人的，咱们挨个说说。
Tether目前没有明确的黄金数据和成本数据公开，所以我们只能估算一下，根据2025年的报告来看，预估Tether大概持有10%储备金的黄金，这些黄金多数于2025年下半年购买，因此估算其持仓成本大概在3800附近，当前黄金4800，持续暴跌跌到3000，Tether损失10%总仓位的20%，即总池子的2%，Tether目前超额储备约63亿，即总量的3%，也就是说，黄金从现在4800再锤到3000附近，Tether依然是超额储备的，真正的风险可能是黄金跌破2500，Tether将面临不足额储备，出现一些小型挤兑。总体来说，黄金竖着直接腰斩的概率是极低的，Tether是安全的，USDT短期暴雷概率极低。
至于比特币，Microstrategy当时买入的资金都是股权融资和可转换债券来的，虽然当前已经无限接近他们持仓比特币的成本价76000，持有71万多枚，但这家公司基本上没有爆仓风险，他们没有通过比特币抵押借贷放大杠杆，所以无论比特币跌到多少，他只要不主动卖币，都不存在死亡螺旋，无非就是币价跌，股价暴跌，卖一些币买一些股票，这种主动性的死亡螺旋是理论上存在的，但按照Saylor之前的意思，比特币才是最重要的，所以理论上也是安全的。
最后说说白银，目前白银合约持仓量760m盎司，而注册库存仅仅110m盎司，这意味着如果持仓者不平仓，只要有20%的人选择实物交割，那么将会发生全球的大规模挤兑，这将严重考验2月底的合约交割情况，所以当下的大跌爆仓卸杠杆对于一些卖方机构来说是必然的，这波35%的日内大跌并没有带来足够的爆仓，因此后市很可能接着往下砸。另外一种情况就是如果价格下不去，持仓量下不去，反而白银继续反弹，持仓量重新增加，那么很可能在月底交付时无法兑现，监管规则改为现金兑付，这也必将引发市场情绪的崩溃，出现雪崩式下跌，所以无论哪种走势，白银后市都不太乐观。
宏观大师 达里奥 发的这篇文章，让我对比特币的未来更有信心了。
他在这篇文章里指出，美国正处在“大周期的后期”
财政、债务、政治、社会与国际秩序同时承压的阶段，
类似历史上帝国由盛转衰的“中后段”。
不意味着马上崩溃。
债务与财政：进入不可持续区间
只能靠印钱、压低真实利率、或通胀来“解决”问题
这是一个系统性弱化货币信用的过程。
政治与社会方面
1政治两极化极端严重
2对“规则是否公平”的共识正在瓦解
3贫富差距 + 身份对立 + 意识形态冲突叠加
他还着重强调在这个阶段后期，政府会
1对敌对国家实施资本管控
2冻结外汇储备或投资
3限制债券/股票跨境交易
4阻止支付系统将资金转出本国境内
5资金不再自由流动，而是成为政治博弈工具。
传统债券可能失去吸引力（即便不是战争正式爆发）
1黄金、贵金属、可自由转移资产等会受到追捧
2地缘风险高的资产可能被割裂出全球金融网络
3资本投资更注重抵御冻结和封锁风险。
最后这几句才是未来比特币最值得期待的预期，想象一下，还有比比特币更能够自由转移的资产吗？不会被冻结，不受国界限制，没有携带限制，完全去中心化，绝对是天选之子，再想想比特币的发行初衷，中本聪是绝对的宏观+金融+科技天才。
川普最近这一通折腾，把市场搞的七上八下的，最主要还是对于格陵兰岛的购买或占领，导致了欧洲那边有卖美债的说法，隔壁的小日本也同样有这个倾向，30年美债收益率直接快干到5%了，美元信用崩塌的风险大大增加，金银直接涨疯了，人民币和贵金属兑美元也都纷纷升了值。
可见人们在没有选择的情况下，无脑冲黄金才是共识，比特币这一波明显没有被全球避险资金认可，而被当作风险资产一起抛售了，这种情景短时间改变不了，但是趋势已经不可逆转，如马斯克所说，当AI和机器人的生产力出现后，人类的商品和温饱都不在是问题，那时候的货币或许也就没什么用了，大家比拼的是能源，毕竟纸钞是无限印的，比特币总量有限，且具备能源价值，在这里面充当数字黄金，因为他的生产完全依托能源，且具备存储价值。
区块链技术在未来则会更好的帮助AI在数据和支付层面的应用，AI和区块链相互赋能，将人类社会从碳基世界带到全新的碳硅结合新世界。比特币和区块链则会相辅相成，携手并进。无论选择AI还是加密货币，我们都有美好的未来，只不过美好是递进式的，而不是永远火箭向上。
这一波加密真的惨，美股涨的时候一点没跟，美股锤的时候一次没落，比特币日线又从97000门了回来，最近这种来回折腾的时间属于垃圾时间，我没有任何操作，继续等待比特币新低（80k以下）的出现后才会开始买入，目前看85-86k的支撑力度应该还是存在的，不过按照当下的场面来看，最终破掉的概率还是很大。
资金现在全都在大宗商品和主流的股票市场里翻腾，完全看不上加密市场，一来是比特币体量大了以后波动率明显降低，甚至低于传统市场，二来是超级机构的大本营就在传统市场，没必要担风险参与加密市场。
所以就造成了当下加密市场的窘境，小币没创新，大币没波动没叙事吸引资金参与，甚至在X上大家聊币圈的也已经很少了，一旦注意力不在这里了，想要再回来就需要较长的时间，所以地狱级的赚钱难度大概率还要持续一段时间，耐心等吧。各个交易所撸撸保本理财，趁着波动大的时候搞一些低买或者高卖的双币策略（波动大时同价格利息更高），活着苟着就行了。
比特币强大的全球共识建立还在进程中，等华尔街把场子里的币收的差不多，赌场建设好，他才会开始下一轮拉升，最近纽交所把自己的加密赌场开起来了，等基建成熟以后，才是政府带着机构下场的时候，钱装进自己兜里这事才能真正开干，当下对于我们就是屯币期，慢慢定投或者按照价格逢低分批买入即可，比特币的未来几乎无需怀疑，稳定且安心。
现在币圈的主流加密交易所如币安，okx等都宣布在2026年1月1日起同步交易所用户的加密交易数据，他们加入了OECD（经济合作与发展组织）的CARF，这家机构为传统资本提供了CRS税务共同申报准则，为加密货币提供了CARF框架，前者大家都听说过，简单讲就是全球征税，数据透明，别想在M国赚钱不告诉国籍这边的政府，中国大陆也在CRS里面。
那CARF这个东西又是个什么，对我们在加密行业的投资者和从业者有什么影响呢？目前主流CEX都已经加入了CARF，意味着从2026年1月1日起，我们在CEX的每一笔进出，交易，空投，理财利息等等资金流向都会同步给CARF，而CARF首批已经有48个国家参与，将在2027年初收到全部2026年的数据，这些数据作为加密征税的证据，首批主要是欧盟27个国家、英国、巴西、开曼、南非等，后续2028年开始交换数据的国家有澳大利亚、加拿大、香港、马来西亚、墨西哥、尼日利亚、菲律宾、新加坡、阿联酋等。2029年美国将开始同步。
这意味着，中国大陆大概率会在2028年-2030年加入到CARF里面，那么后续的税务问题将会被拿到桌面上，从2028年开始，大陆也许会从如香港新加坡这种关系好的地方间接获得我们的加密数据。获取数据往前的收入大概率不会去追缴，除非参与洗钱等重大金融犯罪的用户，数据获取后我们每一笔在cex里面的加密收入都有可能开始被征税，监管趋严的背景下，大家要未雨绸缪，做好这种准备，如收入较多的加密从业者，是否考虑注册公司合理减免税务等等。
总之这件事长期来看是利好DEX的，毕竟链上的匿名性依然存在，近几年还不会被全面盯上，监管给钱包地址kyc的难度太大了，诸如链上理财，链上交易所，链上撸毛这些产业会在未来某一个阶段出现爆发式增长，去中心化也会越走越远，这一天虽然还需要些时日，但进程已经在路上，不违法不合法的区域永远存在，只是换一种方式重新出现罢了。
加密市场最近没什么动静，我个人的操作依然是等一波FUD，最好漏一下这波的新低，然后回补仓位，最近整体市场抛压都变小了，但是也没有明显的流入。比较好的消息是ETH质押的退出队列在1月初已经基本接近为0（峰值排队260万ETH），意味着抛压急速降低，后面就看机构什么时候回流了，因此这个位置只要有下跌都是很好的参与机会，性价比极高，甚至可以看作是定投的区域。
机构的回流大概率会出现在股市风险继续加大的背景下，最终找到币圈这个蓄水池来提升胜率。根据 #Binance 2025年的年度报告来看，币安一个交易所（34万亿美元）已经与A股（58万亿美元），美股（50万亿美元）的年成交额有一拼了，用户数币安3亿，A股2.5亿，美股2亿，因此可以认为币圈已经是相对成熟的市场，会受到机构的大类资产配置，当股市性价比越来越低的时候，一直趴在这里没涨的加密市场就会是资金流动的受益者，只不过需要更多的耐心，毕竟聪明钱现在都在隔壁股市捡钱，谁愿意跟你这个地狱级市场里面搏杀呢？
最近几个月的资本市场，股市的难度基本是捡钱，币圈的难度却是地狱级的，全球化视角去参与市场可能是多数币圈人未来的选择。
对于咱们A股来说，成交量已经打到3万亿，占据总市值的2.54%，对比2015年的疯牛3.37%还有一些距离，按照这个测算的话，成交量超过4万亿元的话，则可以考虑左侧逃顶，另外两融余额（杠杆）来看，当下是2.6万亿，已经创了历史新高，占流通市值比例2.53%，对比2015年疯牛的巅峰时超过4.5%，就还算是上涨中继，比较健康，资金还在流入，情绪还在积累。
总结一下，就是A股这波牛市还在路上，近期16连阳以后，随时会出现1-2天的急跌行情，这个时候无脑参与就行了，可以在航天商业，脑机，AI应用这些大热板块寻求dip的上车机会。
距离1011大清算已经过去8周了，按照之前几次大跌后的反转时间，8周是一个比较重要的时间段，这也意味着后面的行情可能会逐步转暖。2025年还有最后一次降息，2026年还有可以期待的流动性宽松，代币证券化，证券代币化，万物上链，这些事情只要有一个能落地，2026年都不会走的太差。看周线最近几次见底都是再走个新低才会开启真正的反转，所以按照狗庄喜欢的剧本，可能会在“圣诞劫”前后再制造一次恐慌，这一次打算做两手准备，一手是按照时间法加仓，如12月底，1月底各定投一笔，另一手选择了在 #OKX 上做低买双币赢，如比特币77000（年化13%），以太坊2500（年化20%）月底到期的，用于理财或抄底，无论给我币还是还给我u，我都是满意的，因为定投的那部分资金我可以视情况（急跌暴跌）提前买入。
最后说一嘴，为什么我认为4年周期失效了，逻辑很简单，因为当前减半的价值，与市场每天平均成交量相比，供应减少已经显得微不足道，数据如下：
下次减半2028年将从每个区块3.125枚减至1.5625，日产出比特币从450降至225枚，而当前比特币每日交易量约42万枚比特币，仅占0.054%，减半几乎不会再对市场有任何影响，所以真正影响比特币价格的未来将是场内的长期持有者以及外部的流动性（供应与需求），这波大换手后，理论上市场内的流动筹码会重新锁死（仅ETF就锁了$100亿以上），因此在流动性充裕预期的前提下，直接走熊的概率便会很低，当下和每次深熊背景截然不同，这是我一直并不悲观的原因。
对比过往比特币的牛市阶段，这一轮反而是对于未来确定性最强的，虽然收益肯定和往期牛市没法比了，但是全球金融系统的大力介入，说明比特币其实才刚刚在真实世界开启自己的步伐。比特币在金融当中的使用场景还在搭建中，未来可以期待的事情还很多，正如saylor在迪拜的演讲所说。
现在的比特币和过往最大的不同是可以下大资金参与，他本身的使用价值和共识价值已经完全体现，也拥有了自己的价值锚，下跌的空间和归零的风险是极低的，当然我们也完全不能忽视黑天鹅事件，最好的选择是，买入并持有10年以上，这样无论什么黑天鹅出现，从结果上大概率都是赚钱的，就像买美股一样，只要你买入持有5年以上，任何时间买入都是赚钱的，包括买在几次危机前夕。
即便是当作一种国际资产配置也是很好的，能够对冲单一货币的风险，总之，年化收益率预期不要太高，年化10%，已然跑赢95%的人类了。
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