刚刷到 @TreehouseFi 的数据真的吓了一跳。TGE 刚过去没多久，TVL 就直接干到了 500M+，等于 14.5 万枚 ETH 已经注入。用户数也破了 5 万，看得出來整個市场是真的认可这个项目。关键是，这波增长可不是靠空投噱头堆出来的，是靠实打实的收益带来的正循环。 tETH 是 Treehouse 推出的第一个流动性质押资产。但它不是普通的 LST，而是多收益来源、设计稳健、从没爆仓过的复合型 LST。过去一个季度，tETH 的年化收益率靠策略 +风控干出来的稳定性增长 比 stETH 高了 40～50 个基点。 tETH 有三个收益来源 1️⃣基础收益： 跟大多数 LST 一样，来自于 ETH 的 PoS 质押收益（用的是 Lido 的 stETH）。 2️⃣市场套利： 把 stETH 拿去像 Aave 这种蓝筹借贷平台做杠杆循环，用利差来捕捉“市场效率收益”（MEY）。 3️⃣Nuts 激励： 这个是 Treehouse 给的额外 token 奖励，未来也可以换成 TREE，用于质押或者参与治理，属于提前为用户准备好的空投型收益来源。 但其实这种套利策略其实是有风险的。很多 DeFi 项目因为借贷比例过高，波动一来就爆仓。看了一下teth的做法还是很稳健。 它的 LTV 控制在 80% 以下，远低于那些动不动就 90-95% 的梭哈玩法。 如果 stETH 出现超过 2% 的脱锚，并持续 24 小时，系统会自动解除杠杆，回撤避险。 量化团队拥有传统对冲基金的背景，策略管理是全天候 24 小时在线。 官方公布的信息，Q3 会推出更多像 tETH 一样的 tAsset，并且部署到其他链上，扩展整个流动性质押生态。换句话说，Treehouse 要做的是一整套跨链、跨资产的“新一代 LST 系统”。 讲完 tETH 再说 TREE 本身的质押机制。 如果你现在买了 TREE，可以直接质押到 Treehouse 的预存金库，可能获得最高50-75%APR 的奖励。 目前表现最好的 Panelist 是 Pier Two，不仅参与人数最多，预测准确率也最高。如果你选中他们来执行质押代理，收益就能拿满。这波是限时活动，8 月 28 日 13:00 UTC 就截止。