聊聊川普的“美丽大法案”（真会造词），最近几天川普开始吹风他称之为“又大又美丽”的法案，就是涵盖了减税、债务上限、去监管、支出改革等一揽子的预算法案。之前3月中众议院通过了一版预算法案，后面参议院又拿出一版新的预算框架。4月10日，美众议院以216票对214票通过推进特朗普减税及提高债务上限的预算框架议案，此前5号参议院已经投票通过了这个预算框架。
该预算案计划在十年内削减高达5万亿美元税收，并将债务上限提高5万亿美元。
预算决议获批后，共和党可开始起草立法，实施特朗普国内政策议程的关键内容，并利用“预算协调”机制进一步通过特朗普的税收、边境安全和军事优先事项法案。
预算决议案的核心意义在于启动“协调程序”，使共和党能在参议院绕过“冗长辩论”（filibuster）阻挠，仅凭简单多数票通过税改法案。这是共和党的重要立法胜利，但后续仍面临政治与程序性挑战：
1）预算案以“现行政策”（current policy）为基准，允许共和党在维持《减税与就业法案》（TCJA）即将到期的条款的同时，推进其他税改优先事项，且无需大幅削减支出。
2）党内分歧隐忧：部分保守派共和党人反对宽松的支出限制，而温和派则担忧减税可能导致医疗补助（Medicaid）或食品援助等福利缩水。
国会将于4月28日复会后加速推进立法，目标在8月休会前通过法案，协调程序的实际截止期限为2025年9月30日（本财年结束），债务上限压力（预计二季度末三季度前半段触及）可能进一步倒逼共和党行动，次法案通过有可能提前到7月份。
意义在于：
1）该预算决议获批将使特朗普实施数万亿美元减税和增加联邦政府债务的举措步入正轨。
2）该决议解锁了“预算协调”机制，这使得共和党可以在无需得到民主党支持的情况下，仅以简单多数票就通过特朗普税收等相关法案。但这将进一步破坏美两党的权力制衡机制。
3）预算决议的通过将缓解特朗普贸易政策带来的市场不确定性，同时避免今年夏季美政府可能发生的债务上限危机。
4）更大的意义则是川普竞选承诺的“减税与去监管”真正开始进入落地节奏。3月下旬有聊过https://t.co/0kxEhOL6Dy川普的政策里：关税、削减开支（D.O.G.E在做的事情）属于紧缩性政策；减税，去监管、降息属于扩张性政策。
上一任期内，川普是先松后紧（17年推动减税法案，18年发动中美贸易战）；今年开始的第二任期内川普则是先紧后松（上任伊始就开始效率改革、削减开支，发动全面关税大战；而减税法案、去监管这些则还是流程中，需要时间。现在可以慢慢预期未来的减税与去监管的扩张性政策了。
当然不是现在、真正落地还需要一段时间
聊聊川普的“美丽大法案”（真会造词），最近几天川普开始吹风他称之为“又大又美丽”的法案，就是涵盖了减税、债务上限、去监管、支出改革等一揽子的预算法案。之前3月中众议院通过了一版预算法案，后面参议院又拿出一版新的预算框架。4月10日，美众议院以216票对214票通过推进特朗普减税及提高债务上限的预算框架议案，此前5号参议院已经投票通过了这个预算框架。
该预算案计划在十年内削减高达5万亿美元税收，并将债务上限提高5万亿美元。
预算决议获批后，共和党可开始起草立法，实施特朗普国内政策议程的关键内容，并利用“预算协调”机制进一步通过特朗普的税收、边境安全和军事优先事项法案。
预算决议案的核心意义在于启动“协调程序”，使共和党能在参议院绕过“冗长辩论”（filibuster）阻挠，仅凭简单多数票通过税改法案。这是共和党的重要立法胜利，但后续仍面临政治与程序性挑战：
1）预算案以“现行政策”（current policy）为基准，允许共和党在维持《减税与就业法案》（TCJA）即将到期的条款的同时，推进其他税改优先事项，且无需大幅削减支出。
2）党内分歧隐忧：部分保守派共和党人反对宽松的支出限制，而温和派则担忧减税可能导致医疗补助（Medicaid）或食品援助等福利缩水。
国会将于4月28日复会后加速推进立法，目标在8月休会前通过法案，协调程序的实际截止期限为2025年9月30日（本财年结束），债务上限压力（预计8-9月触及）可能进一步倒逼共和党行动，次法案通过有可能提前到7月份。
意义在于：
1）该预算决议获批将使特朗普实施数万亿美元减税和增加联邦政府债务的举措步入正轨。
2）该决议解锁了“预算协调”机制，这使得共和党可以在无需得到民主党支持的情况下，仅以简单多数票就通过特朗普税收等相关法案。但这将进一步破坏美两党的权力制衡机制。
3）预算决议的通过将缓解特朗普贸易政策带来的市场不确定性，同时避免今年夏季美政府可能发生的债务上限危机。
4）更大的意义则是川普竞选承诺的“减税与去监管”真正开始进入落地节奏。3月下旬有聊过https://t.co/0kxEhOL6Dy川普的政策里：关税、削减开支（D.O.G.E在做的事情）属于紧缩性政策；减税，去监管、降息属于扩张性政策。
上一任期内，川普是先松后紧（17年推动减税法案，18年发动中美贸易战）；今年开始的第二任期内川普则是先紧后松（上任伊始就开始效率改革、削减开支，发动全面关税大战；而减税法案、去监管这些则还是流程中，需要时间。现在可以慢慢预期未来的减税与去监管的扩张性政策了。
当然不是现在、真正落地还需要一段时间
lee兄说的超级到位，在积累认知、技能、情商和资源这四大能力的基础上，学会善于利用劳动力杠杆、资本杠杆，零边际成本杠杆，把自己产品化，打造AI时代和数字经济时代的个人操作系统。这三大杠杆在AI时代和数字经济时代又有新的演化形式：
1、劳动力杠杆
传统的劳动力杠杆主要依赖人力资源扩张，而AI时代带来了革命性突破。现在，借助人工智能，个人或小型团队可以实现前所未有的生产力提升：
1）智能助手可以在几秒钟内完成原本需要数小时的研究和写作工作；
2）AI工具链可以打造全自动的工作流程，将效率提升10倍以上；
3）一个人可以轻松管理多个业务线，实现真正的"以一当十"。
2、资本杠杆
web2时代的资本杠杆是可以学会融资，善于利用好风险资本。在新的数字经济时代，抓住和把握能跟时代紧密共振的、高成长性的确定核心资产。
例如以大饼为代表的加密货币正在成为新一代的价值储存工具；优质科技股代表着未来发展趋势，是长期布局的重要方向，这些都可以逢低买入（小跌小买，大跌大买）。
让复利效应在时间维度上发挥巨大的作用。
3、零边际成本的杠杆
复制边际成本为零的产品是最值得研究的杠杆，也是最重要的杠杆。包括写书、播客、做自媒体、写代码（知识产权）等。
对于大部分普通人来说，当下最好的杠杆就是做擅长和热爱的事情，并利用自媒体平台来实现自我价值的无限放大。
使用零边际成本杠杆的好处在于：使用它们或获得成功都无须经过他人的许可。要使用劳动力杠杆，就得有人决定追随你。要使用资本杠杆，就得有人给你提供资金，你再去进行投资或开发产品。
利用好这三大杠杆，“把自己产品化”，找到自己的专长和热爱，通过各类媒体平台，我们可以放大自己的影响力。这不仅适用于个体工作者，也适用于职场人士和创业者，在积累自己能力的基础上，建立打造个人品牌，把自己当成一家公司来经营。
川普贝森特动作频频市场如期反弹，之后怎么看？一周前聊到因为川普和贝森特还在推动谈判，那么市场对于达成新的贸易协议依然有期待，同时也有对关税反复的脱敏迹象，那么短期内情绪回升也是向上的动力，市场震荡往上。现在看确实如此甚至走的更强，那么之后怎么走呢？
1、最重要的关税上相比前一周进展还是有的，特别是韩国和印度，貌似已经设定了谈判的路线图，日美的下一次谈判应该是4月底5月初。
当然市场最关心的中美层面、川普说在沟通中放缩完全没有聊，大概率是有聊过只是应该是低层次的非正式磋商（毕竟本周中国财政部长和央行行长都在美国参加世行和IMF全球财经领导人会议，会场内外碰到聊也很正常）。对于中美 https://t.co/e8nxpea4qw个人之前聊过、要把中美谈判跟其他国家与美谈判分割开来，并不是中美谈不成其他国家就谈不成，会有影响但是终究是各谈各的。而且中美的脱钩已经是必然，早晚问题，市场对于其实有预期的。所以短期内中美谈不拢并不算大利空、但凡有进展对市场则是利好。
回到其他国家跟美国的谈判，应该也是持久战。贝森特与亚洲的某些贸易磋商推进的不错，但即使最不错的韩国也把最终时间放在了7月初（之前对等关税暂缓90天之后的时间点），说明美国的贸易伙伴还是很冷静的。
2、关税谈判持续在推动，但是取得进展还需要时间。上周是经济数据的真空期，市场会忽略数据的实际表现看关税谈判的情况。而下周三的gdp和pce数据，周五的非农和失业率，则是关税落地后第一次让市场有去评估实际经济到底如何的依据。美国经济软数据和硬数据背离两个多月了，消费者和企业的悲观预期会不会传导到硬数据上，值得关注。
特别是一季度GDP，很多投行给出了非常悲观的预期。14年Q4GDP同比增速2.4%，这一次次市场预期0.4%，差距之大也能看出机构的悲观。这里看点在于如果GDP同比增速高于预期，那么短期内反倒是利于市场，没有想象的那么差 那就还行。
3、回到市场走势上
四天前https://t.co/cPpvczkeWb这里聊到，美股这一波向上应该能回到4.2解放日的价位水平，现在看确实如此纳指和标普500指数离4.2前后位置也就一两个点的涨幅了、下周前半周应该还是会上去摸一下这个压力位的。
无疑币的反弹要比美股更抢跑一些，也进入了2月份子震荡的压力位上（9.5～9.8万之间），个人看这几天大饼还有一些大币的走势直观感受是：情绪修复带来的反弹到位，下一步需要宏观给更是的利好或者产业内的好消息、如倪兄@Phyrex_Ni 昨天https://t.co/pnZ1ZrUQ7D说的亚利桑那州的比特币储备法案周二凌晨投票、若通过确实是一大利好。
当然还是之前聊到的、川普贝森特还在继续推动谈判、那么市场对此依然有期待，短期内情绪不会差。只是未来一周及
重磅经济数据要出炉、市场明显也要顾忌经济数据的真实表现如何。很多可能在下周三经济数据公布前大概率市场会有避险，然后等周三和周五的经济数据来看信心是会被进一步提振还是被打击削弱。
说到美国AI领域领先的原因可能就不只单是看AI，本质上是二战后美国在科技领域的持续领先的结果。能持续领先的原因，《硅谷百年史》讲了产业内核的原因：创新精神和创新的机制、包容失败的氛围、对于原创的尊重和知识产权体系的完整、从最早的军转民到后面的一系列公司慢慢形成的科技产业链条、还有从一级市场到二级市场完整的资本体系。
《硅谷百年史》没有提到的是二战后美国对全球科技人才的虹吸、对于资本的吸纳、以及体制机制底层支撑，这些本质上都可以归为巴菲特说他成功投资的秘诀还是美国的国力。从这个意义上，二战后美国是全球化的积极推动者也是受益者，但是要划分两个阶段：
1）布林顿森林体系解体前：美国是全球工业实力最强大的国家，通过“马歇尔计划”扶持欧洲，朝鲜战争和越南战争扶持日韩产业，美国向全球输出产能和美元，妥妥的贸易顺差大国。这一阶段自然美国的工业体系自然是受益最多，也是美国中产人群最强大幸福感最好的时候。
2）布林顿森林体系解体后，真正的全球化到来，金融自由化、科技无国界大行其道。华尔街资本在各个国家斩获丰厚，美国科技巨头在各国攻城略地（中国因为管理变成了例外），金融和科技是第二阶段美国在全球化最受益的行业，但是其他工业部门就门庭冷落。
金融科技是资本密集型、人才密集型，自然受益的是少部分人。工业领域是劳动力密集型，工业衰落则广大的中低层人群越来越困苦。虽然服务业的崛起能吸纳一部分中低层劳动力、但这些人也要远离家乡去到金融业和科技业兴盛的东西海岸，最后自然“中部陷落”，成为了孕育MAGA的温床和土壤。
历史是一个巨大的回旋镖🪃
从阿特金上任聊聊“去监管”，阿特金本周才真正就任SEC主席，之前市场期待的“去监管”才真正开始陆地，借着rick兄的推文对于币市来说“去监管”的几点：
1、之前批量诉讼被撤销；
2、数字资产分类明确，那些是商品哪些是证券；
3、美国监管部分管辖权划分清晰，过去两年美国监管部分经常打架，SEC、CFCT、OCC、司法部、纽约金融服务局等特别是SEC和CFCT之间的争夺；
4、明确监管边界，哪些是明令禁止的，除此之外是否“法无禁止即可为。”整体清晰完整宽松的监管框架；
5、之前通过的21世纪金融创新法案（FIT21）、稳定币法案等一系列法案真正落地。
其实对整个科技产业来说，“去监管”也是意义重大：过去几年民主党大政府对人工智能制定了其实蛮严苛的监管条例，还有联邦贸易委员会（主管反垄断事务）对科技巨头频频发起的反垄断诉讼。也是对科技创新的压制
当然贝森特还在推动对金融业的监管放松，真的落地也是有重大意义：
1）当前美国银行业巴塞尔III终局规则仍处于讨论期，川普贝森特可能推动延迟美国银行业资本充足率提升规则的落地时间。
2）资产管理：对大型资产管理机构纳入系统性监管可能仍会继续推进，但监管程度或相对可控。
3）消费金融：或保持对消费金融公司和金融科技公司的较低审查。
4）并购交易：可能会部分放宽对反垄断法的实施，加速投行并购交易。
当然“去监管”对于加密行业、科技行业、金融业都是中长期的利好、放松管制释放创新活力。当然这些并不能够立即产生积极效应，还需要时间去积累。但不能因为关税乱局就忽视这些未来中长期的潜在利好。
美股盘后谷歌亮点还是很多的：1、营收同比12%的增长，但是利润和每股收益同比46%的增长，自由现金流的增长增速也能跟得上利润增速。降本增效的效果还是很明显，也可以认为AI在里面起到了相当大的作用。
2、公布了700亿美金的股票回购计划，延续了过往的回购力度，进一步提振市场信心。
3、资本支出持续扩大，谷歌在数据中心、芯片和其他AI基础设施上的投入持续扩大。第一季度资本支出飙升至172亿美元，高于去年同期的120亿美元，也略高于市场预估的171亿美元。公司预计2025年全年资本支出将达到750亿美元，用于建设数据中心等项目，较2024年的530亿美元显著增加。
在当下的市场环境下、谷歌超预期的财报还是能提振市场情绪的，特别是25年资本开支的增速并未放缓，在当下政策不确定性企业自然收缩开支的大背景下，继续扩大支出也是有助于情绪修复。当然一季度只是预期和情绪影响市场、并未实质性体现关税落地后的真正影响如何。
关于贸易谈判看到很多人说各国会看中美怎么谈，然后再决定跟美国谈，个人觉得这样的看法略有问题。美国跟欧盟、日韩、加墨澳，还有很多国家是盟友内部矛盾，这种联盟是基于政治体制、安全保障、经济利益等几十年紧密磨合在一起的，虽然现在盟友之间出现了裂痕、信任基础在动摇、但是短期内很难完全崩塌。进一步可以思考下在全球地缘博弈下，这些国家是更倾向美国还是更倾向中国、明显应该是前者。虽然川普关税大刀砍向盟友、都很难受，但是如果能动摇削弱中国实力，应该是这些国家乐于看到的。
个人应该最早聊到美国搞合纵、中国在连横。需要注意合纵和连横是两套不同的模式、合纵主攻连横则是寻找突破口重在打破包围、需要注意区别。
回到贸易谈判上，美国的这些盟友如日本、跟欧盟、跟英国、加墨澳、印等互相看对方怎么跟美国谈，谁是第一谈成的做了多大的让步拿到多少实质性利好、川普会不会谈好了再反复。至于中美之间，脱钩其实必然，甚至都想从中国身上吃到一块肉。
回到中美博弈上，双方都有牌可以打，也都有底气。中国的产能、基建能力、供应链体系、组织效率还有这两年展现出的科技能力（军工、AI、硬科技）都是博弈的底气、也是努力连横打破包围的手牌。中国为脱钩也做了七八年的准备，也有持久战的能力。可能各国以及市场对此都有一定预期。
顶级宏观大佬对谈美国关税政策及其影响。前段时间Capital播客节目聚齐了三位在宏观经济和资产配置领域颇有建树的专家，在Ted Seides的主持下，四人就全球市场和地缘政治格局的变迁以及美国资产的走向进行了深入探讨，并分析了投资者应如何应对这一深刻变革的时期。
这场对谈的阵容堪称“地表最强”宏观，三位大佬分别是：
1）James Aitken，独立咨询公司Aitken Advisors的创始人，以其对全球金融体系运行机制的深刻理解而著称，尤其擅长分析美元流动性、影子银行体系和央行政策对市场的结构性影响。
作为一名知名宏观策略顾问，James曾任职于瑞士银行和伦敦的对冲基金 Lansdowne Partners，因曾在2008年金融危机前精准判断市场风险而声名大噪。
2、Marko Papic曾担任BCA Research的宏观地缘政治首席策略师兼副总裁，负责将全球政治发展与宏观资产配置结合分析。
Marko后来创立了Clocktower Group宏观策略团队，并著有畅销书《Geopolitical Alpha: An Investment Framework for Predicting the Future》。
3、Louis-Vincent Gave是Gavekal Research的联合创始人，该公司以宏观研究见长，其父Charles Gave也是著名的经济评论人。
Louis的研究风格深入浅出，尤其擅长从结构性趋势和制度变化中挖掘长期投资主题，如去美元化、债务泡沫等。
对谈要点：
1、美元下跌、或者说美元资产见顶，真正开始于1月，始于债市开始“惩罚”美国立法者的时候。白宫可能并不是真的那么关心股票，他们更关注债券收益率，他们可能有一个设想，即在本届政府早期出现轻微的衰退会很棒。
2、美国的大规模财政支出是导致“美国例外论”终结的重要因素，特朗普政府的贸易政策也加速了这一进程，全球盈余/边际资本正在重新寻找新的投资目的地。
我们正处于一个多极世界而非二元世界，投资者总是在被一种“伪冷战模型”误导。
3、在政策诱导型衰退中，真正重要的不是数据本身，而是政策的“二阶导数”（即政策的边际变化趋势）。
4、“美国例外论”终结的本质是美国相对于世界上其他地区不再保持优异表现。美国市场可能看到了底部，接下来将是是美国资产跑输全球的五年周期；如果现在还有人说市场“超跌了”，那可能需要去冷静一下。
5、美国的资产表现越来越像一个新兴市场国家，我们正在步入弱美元时代，资本将流向当前被严重低配的领域。
即使美国与日本、韩国和其他国家进行大规模的关税贸易谈判也为时已晚，这无法阻止对信心的冲击、对资本支出的冲击、对企业支出的冲击，以及很快也会开始影响消费者行为的冲击。
6、特朗普实际追求的可能是5%到10%的全面关税，而不是40%。一旦市场嗅到这一点，过度看空风险资产是非常危险的。
James认为，如果美国能够维持信誉，解决财政问题，并软化贸易政策，那么美国可能会再次吸引资本；Marko则认为，只有在地缘政治危机爆发或军事冲突的情况下，避险资金才会以某种恐慌的方式回流到美国。
7、过去的10年里，世界各地的私人银行通过向私人客户出售结构性产品赚了很多钱。如果这些产品在市场不利条件下被触发，影响可能比2008年麦道夫骗局的规模(100亿美元)大得多，可能涉及数百甚至数万亿美元。
8、专家们对未来一年中的市场赢家和输家进行了预测，赢家包括加拿大、欧洲、日本、不结盟国家以及大宗商品；输家则“无疑”是美国。
对谈中文版全文：https://t.co/bmS5Suc4uM
昨晚市场大涨，伴随的是川普团队的三次缓和：
1、11:59（凌晨）；Bessent在摩根大通投资者闭门会上说，现在的情况不可持续，很快就和中国之间会降温（de-escalation），将让市场 “松一口气”。中概股应声大涨 + 黄金小跌 + 纳斯达克升 。财长特意选择在摩根大通这样的华尔街投行内部向投资者“私下”表态，表明对市场情绪的高度重视，在正式宣布前就让最敏感的资本市场参与者先行消化、布局。
2、凌晨1点前后，Politico跳出来说，完成谈判可能要几个月时间。这个时候白宫铺路：白宫新闻秘书莱维特在新闻发布会上表示，特朗普正在为与中国达成贸易协议奠定基础，与中国的关系正在朝着正确的方向推进。莱维特还表示，特朗普“有权表达对美联储”及其主席鲍威尔的不满，特朗普认为美联储的一些举措是出于政治原因。
3、凌晨5点，川普说美国对中国的关税将由当前145%的水平“大幅”下降，关税也不会降到零。中国将对最终的关税税率非常满意。特朗普同时说，无意解雇鲍威尔，希望看到他在降息问题上更积极一些。
三次缓和一步步推动市场向上，如前天聊到往后看未来一两周市场大概率还是会如之前两周震荡向上。因为川普和贝森特还在推动谈判，那么市场对于达成新的贸易协议依然有期待，同时也有对关税反复的脱敏迹象，那么短期内情绪回升也是向上的动力
6月6万亿天量美债到期是这样么？最近看到很多说“ 2025年美国9万亿美元国债到期，6月就有超6万亿集中到期”引发市场担心，也有不少朋友在问。实质情况并不是这样，需要聊下：
1、近两三年美国财政部发债以短期国债为主，短债不断滚动循环再续。以2023年为例，1年期以内短债占比85%，中长期债仅15%。因此，任何年份的到期规模都会因短债续作显得“虚高”。其实，2024年每月到期国债都会超过1万多亿美元。
2、从图1看出来今年到期美债占比最大的也都是短债，主因是2023年10月后美国财政部调整国债发行结构，增加了短期国债的发行比例，使得此后短期国债每月滚动到期额均出现提升，导致2023年10月后短期国债的到期额显著高于历史同期。
3、从最新数据看，4-6月到期量分别为2.36万亿、1.64万亿、1.20万亿（图2）。其中确定性最高的4月到期明显低于2024年的4、10和12月，而很多5-6月到期的Tbills实际上还没有发行，且其发行不像长债那样提前准确预告，因此并不能严格估算出5-6月的实际美债到期量。但无论如何不会出现单月6万亿的到期。理由是在债限到期前，美债增发量不可能超过美债到期量+G Fund（即extraordinary measure）剩余资金额度，预计6月实际的到期额应该在2万亿左右
4、短期非常有灵活性，极端情况下，财政部可以发行1天到期的现金管理债券（CMB），它几乎可以视作准备金和隔夜回购的平替——只要其利率比SOFR、EFFR、IORB、ONRRPrate等高几个bps，6万亿的MMF+3.4万亿的银行准备金资金就会大幅涌入该市场。因此Tbills的利率主要受美联储当前和短期政策利率预期影响，不太受供给变动影响。所以正常来说，一个月2万亿美金到期的美债（短债占8八成）以上）、财政部完全有工具来筹集资金到期循环再续，并不会影响市场的流动性。
5、如果大家有印象，过去两年多财政部每年整体发债规模基本上都超过十万亿美金以上的，当然净增美债体量是2万多亿（匹配赤字），其余的部分都去借新还旧了（这个不影响整体债务规模变化的）。
6、当然要说完全没有风险也是不对的，未来二季度或者三季度内债务上限问题解决后TGA账户回补可能加大美债净供给压力，因此高额的国债到期规模可能会加大国债市场的供需压力（特别是中长期债务发行层面）。而且如果川普政策持续动荡反复，让投资者进一步担心质疑美债和美元的安全资产地位，美债将需要提供更高的风险溢价才能吸引投资者，这本身就会加剧财政可持续性担忧。
但是要注意这个风险跟大家普遍担心的6月天量美债到期的风险（这个明显不一样）并不是一样的。
印度可能是第一个与美国达成贸易协议的国家，过去三年因为俄乌战争印度在俄与西方左右逢缘；甚至为了拉拢印度对抗中国，拜登还专门组织了印太峰会，不过随着川普上台推动俄乌停战，地缘上优先中东，印度过去半年在国际事务中影响力是被削弱的，有迎合川普的意味。
再一个印度和东南亚处在同一生态位，有着竞争关系，都希望抢夺“世界工厂”这块蛋糕。由于印度的营商环境比较恶劣，前些年来自欧美和中日韩的转移产能大部分去了东南亚，这让印度非常不爽。
此番见到中国和东南亚国家被美国课以重
税，觉得自己的机会要来了。
当然很重要的一点，印度对外贸易里商品货物贸易妥妥的逆差，但是服务出口以软件外包为主3400亿美金）接近商品出口（4300亿美金）当然七成多，基本上都是顺差。这给印度也有了足够大的灵活度。
美元指数过去半年走了一个圣诞树行情，已经跌破了去年十月的起点，驱动逻辑无外有三：
1、短期是担心川普真的动手试图免除鲍威尔的职务，那么美联储基本上就毫无独立性可言。过去百年、联储相对独立的货币政策也是美国金融市场和信用的支撑。当然要最为川普团队里相对理性的贝森特是不是能劝阻川普不要真的去尝试这一威胁，短期对市场也是冲击。
2、中期担心超预期的政策和反反复复的不确定带来未来经济的进一步疲软甚至衰退，毕竟经济基本面是货币的重要支撑。
3、更长期因素最近一段时间川普大刀挥向盟友，带来的对美国能否继续领导全球秩序的疑虑，进而美债和美元能否继续作为安全资产的基石，导致就是资金撤退。
需要思考的是这三个不同的逻辑未来的会发生的可能性有多大、市场为此有多大程度的定价？未来缓解的可能性在哪里？或者继续加强当下预期的催化剂又会是谁什么？
