聊聊我理解资产上链的意义以及政策勾勒的未来图景，正好看到倪兄和巫师两位的讨论https://t.co/qZTzSszrhG也把我8月底的思考转帖出来。1、关于美股上线再到资产上链，我想说的是用币市的角度去看可能并不合适，认为一个创业项目或者公链弄得并不能真是交割的资产代币就是股票上链和资产上链。而是要站在美国监管部门以及政策制定者的角度去看，他们到底想做什么？这里面SEC主席Atkins在5月中、7月底以及本周三次讲话，纳斯达克ceo前几天接受all-in播客专访时的讲话一定要看。5月中Atkins在代币化加密工作组圆桌论坛的讲话核心就是推动资产全面从链上往链上数据库迁移，探索规则允许美国国家交易所上线交易加密资产。 通过这两位的讲话，能明确清晰地看到说，美国的政策制定者正在全力推动所有的资产/证券全方面从链下往链上迁移，用区块链技术重构传统金融市场。 未来会变成什么样子？那就是不改变全国市场系统NMS框架下，按照CEX模式改造纳斯达克市场甚至未来的纽交所市场也会改造，股票可以全部在链上铸造，美股市场未来会变成中心化交易（纳斯达克就是一个CEX）+DTC存管信托公司来管理美股代币合约并且允许提币、甚至流动性是真正的完全打通了。股票代币不再是两个割裂的资产类型，而是能完全融合在一起了。从这个角度倪兄@phyrex 提到虚拟资产和实际股票可以交割的交易对就不是问题，甚至也就不会成为问题，因为未来可能直接就是股票代币传统的股票形态可能已经没有了。 在这个大框架下，更进一步： 加密资产也能顺畅地上线美国的国家交易所； 纳斯达克允许直接代币化股票IPO（甚至币股同权）； 企业直接在链上募资； Atkins本周讲话第一次正式提到智能代理金融」（agentic finance）能真正进入到金融市场发挥巨大的作用。 所以从上面的角度看，对于美国政策制定者来说，上链本身就是最大的意义，这是对传统金融市场底层架构的全方面重构，而不是隔靴挠痒。其次是7*24小时交易，实时结算（纳斯达克现在每天还要停机一小时用于结算，资金是T+2结算）这些区块链的优势 2、关于融合趋势新资产这一块，我想说的是美股代币对于链上来说本身就是新资产，为什么这么说？之前在https://t.co/bRGrbnJg3i这里有聊过几种可能得新资产类型：1）未来美股大票股票代币的永续合约；2）美股小盘股、粉单市场（其实港股创业板公司也类似）的等公开交易公司发行股票代币、真正做到币股联动，期货现货一起玩，对于很多资本运作高手来说玩法模式可比传统股市多；3）未来可能出现的是有价值的公司直接在链上发行代币，实行币股同权跟业务、收益强关联。 这些本身就是链上之前没有过的新资产，同时也能产生巨大的财富效应。币市的人玩meme大部分一波流，极少部分还能长期存在。但如果体验到小盘股因为业绩增长估值提升一年涨了十倍几十倍然后还能因为有基本面支撑稳住价格，实现真正的财富效应，那时的感觉体验可能会更不一样的。 3、关于新资产新玩法这块，同意巫师@0xcryptowizard 这里https://t.co/SsQrEcbzR6说的、资产上链，一定涌现出很多资本美股代币底层的衍生产品和衍化玩法。 8月底当在思考这一块的时候聊到当时我们看到的美股/股票上链一定不是最终形态，因为监管的细则还没出来，只是小玩家们在探索。这过了两个周，我们看到政策在细化落地，真正的大玩家登场了。 当时的观点现在看也是适用的：股票上链在供给端上很有可能高度集中，甚至垄断化。无他，核心还是股票代币其实并没有资产上的差异化，如果路径打通后差异化会更不明显。没有差异化，那么很容易出现寡头集中。纳斯达克或者美股的券商们就直接把这事给做了 如果后端/供给端差异化不明显，就使得面向用户的前端竞争极其激烈。当下的美股上链的创业项目未来的空间就是：进入增量市场、用户体验创新、费率优惠、 给用户提供不同类型的杠杆模式、 在美股代币基础上创新资产类型和玩法如抵押借贷、合约、期权、二元期权，还有就是巫师提到的玩法（质押美股代币空投meme、跟股票代币结合做新币），亦或者倪兄提到的合成资产理财方式。 这些都是未来链上券商或者叫链上交易平台可以发挥的空间，因为不需要再自己去做股票上链供给端的事情，因为纳斯达克就已经做好了。只需要基于美股代币会创造新的玩法 回到最开始聊到的，要看资产上链这个事情，需要我们站在政策制定者的角度去看，去思考他们想要把产业推向何方？贴上美国监管机构领导几次讲话 1）SEC主席Atkins五月在代币化加密工作组圆桌会议上的讲话：https://t.co/GP4hJyVnll 要点上链趋势已经形成，全面监管框架， 2）Atkins在八月初的讲话https://t.co/t9jxwoqQPM，要点启动 Project Crypto 计划，旨在推动将所有市场转移到链上 3）Atkins本周在经合组织上的讲话https://t.co/EYdETQ1MiD，核心就是链上资本市场与代理金融 4）纳斯达克CEO接受专访的讲话https://t.co/ivdG7ny1Bq，要点将区块链技术直接嵌入核心证券交易体系，而不再局限于场外或附属市场，索代币化直接上市