除了地缘宏观事件，Meta和微软今晚的天差地别的表现也是影响了大盘：Meta的财报超预期，Meta未来指引页超出预期，特别是费用控制和营收展望乐观，尽管AI基础设施支出大幅增加（2026年资本支出预计达1150-1350亿美元），市场解读将支撑长期增长，今晚大科技里唯一还能涨的。 微软虽然也超过了营收和利润预期（云业务季度营收首次超过500亿美元），但Azure云平台营收增长放缓，仅略高于预期（从上季度的更高增速降至接近分析师底线），引发担忧。公司资本支出同比增长66%，主要用于AI和数据中心建设。需求积压虽翻倍至6250亿美元，却高度依赖少数客户如OpenAI（约占45%），然后算力加上容量限制可能持续到财年结束，投资者质疑投资回报率，开盘大跌 在想这意味着什么？ 1）市场对财报非常挑剔，增速一旦放缓哪怕是降一点都是有问题； 2）不仅看整体还去看结构、关键业务板块如何，大客户依赖情况？ 3）对于微软来说、更深层次的影响在于市场可能再担心如果Agent大规模普及、对于办公软件的影响会不会越来越大。特别是今年各个大模型都在发力Ai agent，微软现在现在依赖的openai又是几家大模型里被质疑最多的。