白银的暴跌最直接的原因应该是还是CME再次出手了，本周CME在1月内第二次大幅上调百分比率（从9%→11%）29号开始生效，1月13日CME已把白银保证金从固定美元金额全面转为百分比模式（初始白银设为9%）。但本周再次上调保证金比率，相当于保证金成本相比之前又增加了20-25%。 再次上调保证金造成了连锁反应： 28日收盘后新规落地 → 许多账户瞬间追加保证金不足 → 经纪商强制平仓（margin call liquidation）。 - 平仓抛售 → 价格破位 → 更多止损/追加失败 → 杠杆踩踏放大 → 流动性瞬间枯竭→ 形成昨晚的史诗级闪崩。 而沃什被提名为美联储新主席对贵金属走势有影响，算是导火索之一，引发投机多头止盈。 当然黄金、白银近期超级火爆，做多贵金属已经是一个超级拥挤的交易了，本质高杠杆+fomo情绪形成的极端行情的脆弱性，任何风吹草动都有可能引发踩踏，抛物线式的K线本就很难持续。