今天市场整体走弱韩股熔断，昨晚的推文其实已经聊到了核心逻辑，这里再聊聊： 1、油价走高、长债收益率走高、股市走高，都在同一方向运动是有问题的。 2、今天市场走弱核心驱动是长债收益率走高，重点关注十年美债率。4.6%是US10Y一个阈值（具体看引用的昨天推文），越往上市场越能感受到压力。 昨天US10y还在4.4%、今天已经飙升4.53%了。 3、整体财政部压制长债收益率的工具还很多： 1）二三季度再融资计划里已经披露了长债回购计划； 2）贝森特本身就是基金经理出身、勾兑一些债市机构联手行动也不是难事。去年同期其实隐隐有过类似的操作。 看下周贝森特回国后会不会出手了，能不能守住4.6%的阈值。 4、最核心的是高油价 油价走高推高通胀（三四月份美国cpi和ppi走强很大程度都是油价走高通胀反弹）自然也推动长债收益率走高，风险市场承压。这里传导的底层逻辑 昨天聊到高油价持续太长时间，变成一个越来越大的灰犀牛。灰犀牛大家都看得到，但灰犀牛越来越大也就是个问题和风险了。 油价则来自伊朗局势的走向，现在主要看谈判走向：一方面看中国是否出面斡旋，昨天白宫说中国已经同意出面斡旋但是中国的声明还没出来，还要看中国怎么看？ 另一方面，看美伊谁让步、让多大才行。 5、昨天也提示部分止盈是比较好的操作，涨的太多获利资金出走长债收益率走高风险资产承压。 但也要注意到当下基本面还是很强劲，即使高油价、高长债收益率对市场带来压制，个人角度这会带动美股大盘小级别调整，调整完还是上车良机。