非常感谢这么细致的讲解。 在定义上来看，我原先的理解有部分的错误，应该是长期持有者账号如果增持，也会被平均进去。 （虽然我觉得glassnode这样对数据的处理是 有些问题的，我觉得比特币应该基于utxo来跟踪btc的数量，而不是基于地址来，这样会更加科学一些） 但是，整体结论并没有问题。因为长期持有者数量的增加，有很大的贡献是短期持有者，持有不动。而并不是买入。 对于这个的观察是源于我当时发现，LTH的持有数量反转，也就是从下降开始变成增长，总是早于btc见底。