纳斯达克将提议SEC允许其在主板市场交易代币化证券（Tokenised Securities）。 我快速解读一下这个提案，认为其核心有三个要点： 1️⃣ 代币化证券（Tokenised Securities）的定义范围： 代币化证券必须“享有与传统证券相同的实质权益与权限”，才能在相同的订单簿上，按照相同的执行优先规则进行交易。如果未能满足这些权益标准，则该标记化产品将被视为不同的金融工具，不予以同等对待。 2️⃣监管配合与市场保障： 纳斯达克强调，这一标记化交易的引入不会削弱国家市场体系（national market system）的监管和保护功能，也不会放宽对市场的监督规则。 3️⃣ 实施时间与基础设施准备： 若SEC批准，并在中央清算机构（Depository Trust Company, DTC）基础设施准备到位的前提下，投资者可能在 2026年第三季度末看到首批以token方式结算的证券交易。 总结：这个提案可以视为对SEC此前Project Crypto倡议的承接，所谓领导定调子，下面落实具体措施的操作原则。 宗旨是实现现有金融系统与区块链系统的深度结合，将未来的股票登记结算体系可以用Tokenized的形式来实现，给token形式的证券资产登陆纳斯达克市场做好基础设施的准备。 释疑：个人觉得这个提案更偏向纳斯达克底层清结算体系的改革，与现在币圈普遍在做的“股票代币化”其实并不属于同个概念范畴；两者有着本质的区别。 前者本质上还是明确相同权益的股票，只不过换了底层的登记形式，股票的权益流转、登记和清算都属于纳斯达克直接掌握；而后者其实是将存量的股票进行代币化的流转，自行在公链上创建二层账本记账。