协议收入用于协议代币回购的项目不占少数，但代币回购和代币价格稳定上涨共存的项目却少之又少。 协议月收入千万级别的，@HyperliquidX 算一个，近一个月收入8500万美元；百万级别的，@pendle_fi 算一个，近一个月收入360万美元；未公开数据保密的，@defidotapp 算一个。 @HyperliquidX 全部协议收入用于回购 $HYPE, 其中46% 分配给供给端HLP，54% 分配给援助基金AF 并部分销毁；Hyperliquid 首次代币回购至今 $HYPE 涨幅达330%； @pendle_fi 协议收入回购由Pendle DAO 通过社区治理提案执行：30% 协议收入用于回购 $PENDLE，其中70% 直接销毁，30% 用于奖励质押者和LP；Pendle 首次代币回购至今 $PENDLE 涨幅为39%； @defidotapp 也是通过社区治理提案回购；目前通过DIP-004 提案完成一次回购，拿出协议收入的80%用于回购 $HOME 代币；提案通过至今 $HOME 代币涨幅为39%； 目前第二次回购提案DIP-005 正在进行，基本可以确定能通过了。这次提案通过会按照1.5倍的系数对Kaito 第二季活动分发的 $HOME 进行回购，由Kaito 活动空投通胀的利空转变为空投即1.5倍回购的通缩利好。 拿协议收入评判协议代币价值是否被低估是不公允的，协议收入要体现在代币的长远赋能上。 回购不应该作为利好为利益相关方出货打掩护，而应作为驱动代币价格稳定上涨的正向飞轮。