推文
2025年虽然只过去的四个月，但是从美国全部 ETF 的资金流入量来看，贝莱德的 Bitcoin 现货 ETF 流入的资金量排名在 第六名 ，小幅度领先于排名第七的黄金，而从年初到目前的收益率来看，黄金的收益率超过了 23% 排名第一，而 $IBIT 以 4% 的涨幅排名第二 。
前五名中的 $VOO ， $VTI 和 $SPLG 都是追踪标普等美股指数的，而 $SGOV 和 $BIL 都是短期美债，所以从资金吸收量来看， $BTC 已经是除了美股指数和短期美债以外最具有吸引力的投资标的之一。
所以目前这么大量的资金入场并没有让 Bitcoin 的价格大幅增涨，但也表现出了传统资金对于 BTC 抄底的兴趣，值得一提的是，因为每天我都有看 BTC 现货 ETF 的数据，所以我能知道 BTC 现货ETF 的主要买入时间是在一月初，三月底和四月初这三个时间点。
代表的就是传统资金在 10万美元以上的 FOMO 以及，8万美元以下的抄底，和9万美元以上的 FOMO ，而三个时间点分别对应的是川普的上台，关税导致的 BTC 大幅下跌，以及关税暂停后和GDP数据稳定后的 FOMO 情绪。
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在ETF Pulse的这一集中，@KristinReports和@nategeraci辩论$ ibit在未来十年中是否可以超越$ voo，这是迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的大胆预测，并为现场比特币ETF和2025年奖励回顾了一个重要的一周。
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最近两天聊的最多的作业还是反弹还是反转，反弹的话不过只是下跌路上的一个水花，而反转则是开启一个新的叙事。那么现在是反弹还是反转，我觉得目前并不符合反转的因素，美股和 Bitcoin 的下跌主要是因为衰退预期，通胀预期以及贸易战所引发的，当这些问题没有解决的时候，反转可能来的不会很快。
刷退预期是基于 GDPNow 给出的数据，截止到目前给出的数据仍然是 -2.4% ，虽然美国前财务部长也认为现在说衰退是毫无依据的，但也认为美股的下跌主要是川普激进的贸易政策导致的，所以不论是衰退的预期，还是贸易政策，甚至是引发通胀上涨的可能都是现在阻碍风险市场上涨的主要原因。
简单排列：
1. 衰退预期。我是不相信美联储会在目前这个时间承认美国有衰退的风险，20日的议息会议上应该还是会认为经济强劲，并否定衰退的可能，能让市场恐慌的应该就是4月份的 GDP 数据。
2. 贸易策略。关税是目前让市场产生恐慌的主要原因，尤其是每次当川普加重对关税态度的时候，市场都会认为他不是在开玩笑，即便他已经暂停了两次。
3. 通胀风险。其实关税的本质还是因为担心通胀，但通胀并不仅仅是因为关税，影响通胀的还有包括俄乌战争在内的地缘冲突，而俄乌战争的结束是对通胀利好的。
这三条就是目前阻碍风险市场前进的主要原因，当然这背景还是目前美国的货币政策，这三条的最终都是指向美联储，但美联储对于降息就是两个态度。
A. 经济衰退会选择降息。
B. 看到通胀下降到2%的预期可以降息。
前者的降息会带来风险市场的继续下跌，后者的降息可以让投资者风险偏好提升。
所以我个人的观点是，如果不符合 B 的发生，那么现在的上涨可能都是反弹，市场的走向会逐渐的向 A 靠拢，而 A 发生以后 B 自然就会出现。
回到 #Bitcoin 本身的数据来看，部分投资者认为两天的上涨带来的是情绪的反转，但实际上可能只是反弹，所以当下跌再次出现的时候，抄底的投资者又一次出现了恐慌的情绪不仅仅是 BTC ，美股也是一样，今天的下跌已经抹平了昨天所有的上涨。
而归结的原因就是因为没有实现反转所需要的条件，从换手的数据中可以看到，仍然是短期抄底的投资者贡献了最大的抛售，而较早期的投资者，即便是亏损的，离场都是有限的，这也是一个短期投资者向长期投资者转移的过程。
虽然又是下跌的一天，但是 93,000 美元到 98,000 美元之间的投资者就像前边说的一样，仍然保持冷静，并没有出现大幅减持的迹象，所以这部分堆积的 Bitcoin 暂时并不会对价格有影响。
从 ETF 的数据来看，美国投资者的恐慌应该是开始平复了，所以即便是接下来并不满足反转的需求，可能下跌的动能也会减弱。
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今天的作业更好写了，当我们对于趋势给出是反转还是反弹的判断后就心态就能更加的平和，尤其是能有确定性下跌理由的时候，反弹和反转的判断会更加容易，引发下跌的原因是不是解决了，如果解决了那么就会迎来反转，如果还是没有解决，那么就是反弹，而反弹接下来很有可能会继续转化为震荡，一直到这个问题被解决或者是无视为止。
加密货币和美股现在都是这个道理，前天有提到 VIX 突破 30 的时候是抄底的机会，虽然连续两天都无限接近 30 ，但确实在今天迎来了一波反弹，一方面是跌的太多了，一方面是政治上的利好，比如昨天乌克兰同意30天的停火，今天两党初步达成了临时预算的协议，CPI的数据好于预期，都是让市场获得喘息的机会。
但这是反弹还是反转，就要小伙伴们自己来判断了。不过今天另一条信息也是让 #Bitcoin 价格上涨的原因，就是 #Binance 获得了 MGX 的投资，我从不同的角度发了一篇推文，讲的是 MGX 的旗下有一支专门投资AI和数据中心的300亿美元规模的基金，基金的合作伙伴正好是贝莱德和微软，而 MGX 的出资方就包括了 Mubadala ，而 Mubadala 也是第一家宣布了间接持有 $BTC （ $IBIT ）的主权基金。
这也给市场打了一剂强心针，让加密货币的市场稍微稳定了一些，但我们仍然需要判断，这些内容是不是能让市场实现反转。
回到 BTC 本身的数据来看，今天的换手率开始下跌了，而且美股的 VIX 也在下跌，这就说明市场的恐慌情绪在逐渐的回转，但目前并没有完全的结束，不论是换手率还是VIX都仍然在较高的位置。
刚刚看了一眼CME的 BTC 价格，还有不到150美元就能补上短期最后一个缺口了，如果情绪能维持不错，没有什么新的利空数据，明天应该就可以补足了。今天美股的收盘都还不错，纳斯达克指数上涨了1.13%，标普500也上涨了0.49%，美股结束后希望就没有什么幺蛾子了。
虽然最近一段时间价格的表现并不是很好，但是 93,000美元到 98,000美元 之间的密集筹码区仍然没有出现崩溃的问题，这部分的投资者离场已经越来越少，今天还在和小伙伴聊起这个话题，因为确实会有部分的亏损投资者被动变成了长期持有者，所以价格的下跌已经不会让更多的这部分投资者投降认输了。
虽然可能在重新回到 95,000 美元的时候会有一些压力，但在这之前对于价格的影响仍然是超短期投资者为主，从换手的数据中也能看出。
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😂有点后知后觉了，刷新闻的时候才看到了 #Binance 获得了 MGX 的投资，很多小伙伴扒出来了 MGX 的一些信息，我就稍微补充一下，MGX 由 阿布扎比主权基金穆巴达拉（Mubadala） 和 G42 共同创立，资金主要来自阿联酋政府和部分全球合作伙伴提供，重点就在于 Mubadala 。
这个主权基金不知道小伙伴们还有没有印象，对，这就是第一个公布了间接投资持有 Bitcoin 的国家主权基金。2024年第四季度的数据就持有价值 4.36亿美元的 $IBIT 。
而为什么是 IBIT 呢？会不会是因为 MGX 也与贝莱德和微软合作成立了一家规模 300 亿美元的 AI 及数据中心基金，而 IBIT 本身就是贝莱德的 Bitcoin 现货 ETF，这还没结束呢。
投资 Binance 的20亿美元是来自 MGX 的那一部分就有些微妙了，包括 Binacne 和 MGX 都没有公布是 MGX 本身的自有资金投资，还是和贝莱德以及微软共同设立的 AI 及数据中心基金投资。当然除了当事人可能谁都不知道，但是这个组合却非常的有趣。
我从来都是相信市场不会空穴来风，去年年底的时候就传出了 Binance 会被投资或者是出售的信息，当时一度搞的沸沸扬扬的，后来官方出面，表示了确实欢迎“洽谈”强强联手的态度，现在看来是半真半假，但当时确实提及到了贝莱德富达等美国一线基金。
但不论如何这都是 Binance 的一个重要的进步，即便现在没有美国资方的影子，但在 MGX 的牵线下以后未必就没有机会，而这种战略上的合作对于双方来说都必然有好处的。
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小黑再次大喊：btc 7万见
和大家汇报一下，这次在香港主要的工作就是推进我的 #BTCFi 的进展，目前已经有券商，有银行，有一线公链，甚至高净值用户都有很多，大客户负责人都已经到位了，在新加坡的合规也完成了第一阶段，剩下的就是时间了。
我不能说这事会改变整个加密货币的行业格局，但我可以客观且负责的说，这件事做好了，是对加密货币行业一项较大的贡献，整个构架分为三层，同时满足了高净值用户，传统用户以及散户的需求。
给 #Bitcoin 提供流动性，支持证券交割，能够帮 $MSTR 和 $IBIT 提供盘前和盘后的流动性，我想想就很激动，当然未必能100%的成功，但我绝对会付出120%的努力去确保它获得成功。
将原生和票据 BTC 以及 可支付利息的稳定币 带入到一线公链，就是我现在做的事情。
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抱歉，抱歉，脑子有点不灵光了。Bitwise 捐赠了 150,000美元的背后就是 Bitwise 在 #Bitcoin 现货 ETF 的一年时间中，通过 $BITB 的收入达到了1,500,000美元，这个收入可能大家觉得不够好，毕竟还有各种成本在，对于一个大型机构来说确实还有不少成长的空间。
但要知道的是 Bitwise 的持仓 #BTC 一共有41,152枚，在美国的12家ETF机构中排名正好第六名，中间的位置，而排名第一的贝莱德的 $IBIT 持仓量是 Bitwise 的 14.26 倍，两者的手续费差距不大，就说明贝莱德的收益大概在2,139万美元左右。
总持仓排名第二的富达，一年仅 BTC 现货ETF 的收入就应该是750万美元左右，管理费的收入还是挺可观的，而手续费是天价的 $GBTC （手续费大概是IBIT的4倍）手续费的收益甚至会超过贝莱德。
但也有部分的机构收入量预期只有 Bitwise 的六分之一，这就有点不够看了，所以大量的用户和大量的资金还是集中在头部的ETF机构中，这也是为什么我会经常说，如果不是贝莱德或者是富达申请，即便是通过了 ETF 可能是成交量也比较有限的原因。
