这轮大跌跟流动性没有关系，主要是因为特朗普新提名的美联储主席人选凯文·沃什，他的宏观经济的主张是降息+缩表。市场恐慌的是他上任后真的开始搞缩表，把流动性抽走。 黄金、白银、加密货币这些对流动性敏感的资产均是在沃什被正式提名后开始大跌。所以当下市场交易的主线就是凯文·沃什。 沃什现在处于静默期，不能公开发表对于宏观经济的看法，也无法出来安抚市场。所以大家只能猜，翻他之前的演讲和文章，这种恐慌一时半会是无法消除。 下一个关键时间点是沃什公开参与参议院的听证会，听证会上他会回答关于利率、缩表等一系列的看法，那时候才算是靴子落地。在此之前，市场会进入震荡。 以上是客观现状，以下是老鱼的判断。 缩表说起来容易，如果真的能缩表，谁不想缩表似的。现在美联储资产负债表6.6万亿，美国国债是38.6万亿。逆全球化开始，接盘美国国债的其他央行和机构越来越少，都在改为囤积黄金，最后靠谁来续命国债？ 美联储不接盘难道等着美国国债违约吗。美联储在25年12月停止缩表后立马反向扩表，因为市场在10月份就出现了流动性紧张，间接造成了1011大崩，不立刻放水整个美国金融体系就要崩，所以鲍威尔在12月12日通过RMP 放水。 这是宏观经济逻辑的必然，换谁来做美联储主席都一样。所以你沃什说想缩表，请问你要怎么缩。是来一场自杀式缩表吗？ 接下来市场的修复预计是要等沃什在听证会上的具体发言，让他自己说。时间预计在2月底、3月的样子，具体时间还没定，老鱼会一直跟踪。