🧐四年周期或许已经死了，但是周期肯定没有死！因为“人性的周期”从未停止。 很多人又开始怀疑熊市来了，1011大爆仓对市场造成的影响是不可修复的，是不是从此开始就又要进入漫长的熊市， 当然也有部分人对现在还是牛市信心慢慢，因为按照四年周期，现在并未走完，至少要到2026年才算基本模型。 那么到底哪个观点对？ 按下不表！ Tom Lee 最近的一句话挺刺耳的： “即使华尔街爱上了比特币，它依然可能暴跌 50%。” 这句话来自他和 Pompliano 的对话。 这里不可避免再次提到 CRYPTO 圈子的四年周期，我保持之前的观点：周期还在，只是不是四年，只是换了形式，因为人性就在我那里，市场再怎么变也是人性驱动！ 1️⃣我们曾经的执念—— 过去十年，我们几乎被“四年周期”驯化了。 2013、2017、2021：每一轮都像提前写好的剧本：减半、暴涨、高潮、崩塌。 人们总结出所谓规律： 减半 → 供应收缩； 市场情绪升温 → 新资金进场； 顶部 FOMO → 80% 回撤； 然后等待下一次救赎。 这套逻辑如此完美，以至于它成了信仰，过去我们习惯了：“减半 → 起飞”， 但注意：现在，我说的是现在，市场已经发生了质的改变，特别是这个周期！ 驱动力不再是散户信念，而是 流动性与机构节奏。 但是机构的节奏就不再有周期了吗？ 2️⃣这个周期的巨变： 这个周期我们看到的更多的是 ETF、是机构主导定价、筹码结构重构、日内波动降低，这个判断非常准确，符合现阶段 ETF + MSTR + 宏观资金配置潮的现实。 简单来说 $BTC 已不再是“散户炒作工具”，而是“机构配置资产”：MicroStrategy、ETF、华尔街主导的资金结构，正在压平波动、拉长周期。 ETF、做市商、算法基金，它们的资金周期不是四年，而可能是八年、十年，甚至是宏观利率周期的一部分。 当资本结构变了，周期的呼吸节奏也就变了。 另外个层面，很多人以为“机构化”会让波动消失， 但事实恰好相反—— 波动不会消失，只是被延迟、被放大、被重构。 ETF 并不能抹平贪婪，只是把贪婪包在合规外衣下。 当 BTC 上了华尔街的餐桌，它就不再是“对抗系统的反叛者”，而成了系统本身的一部分。 所以 Lee 说：“我确定未来还会有 50% 的回撤。”我是认可的，不是因为比特币变弱，而是因为它终于成为真正的资产。 真正的资产，都会有回调—— 只是周期不同、代价不同。 有人说，这轮周期最特别的地方在于： “大家都知道它会有周期。” 于是，泡沫更谨慎、贪婪更隐蔽、信仰更理性。 但市场的悖论是—— 当所有人都觉醒，周期反而更难预测。 我们也许已经进入了一个“缓慢牛、快速熊”的时代， 一个波动不再是情绪爆发，而是流动性脉冲的时代。 我觉得：“周期不是消失了，而是长大了。” 过去四年一个轮回，现在可能要八年甚至十年； 过去暴涨暴跌，现在可能是长坡厚雪； 过去靠信仰驱动，现在靠资金结构驱动。 但最难改变的从来不是市场结构，而是人心。 我们依然在重复： 涨时高估自己、跌时怀疑世界。 Saylor 说：“冬天不会再来。” 我不确定。 也许冬天真的不会再那么冷， 但人心依旧会在贪婪与恐惧之间结冰。 最后我想说的是—— 四年周期或许已经死了， 但是周期肯定没有死！ 因为“人性的周期”从未停止。 市场的每一次暴涨， 都在提醒我们： 看似宏大的周期， 其实只是群体心智的脉搏。 真正的成熟，不是预测下一轮， 而是理解自己身处哪一轮。