去美元化遇阻？美股AI泡沫了？币圈熊市开始了？ ——新任美联储主席沃什这套组合拳太狠了！ 这两这几天讨论最多的就是下一任美联储主席凯文·沃什的缩表+降息的经济主张，全球市场开始暴跌 沃什横跨三界，两度提名。 出生于1970年的沃什，履历横跨政、商、学三界，堪称“全能型”金融人才。 有一种怪异的熟悉感， 他这个妥妥就是搞一套美式的金融供给侧结构性改革， 目的是为了保美元信用，保美元资产，让美元回流。 手段上还非常的既要又要还要。 沃什提出的组合拳有以下几招： 1、缩表+降息，稳健中性的货币政策，一边去杠杆，让金融回归本源，一边脱虚向实，支持实体经济发展。 老川天天嘴上都是“降息”，沃什当然要配合， 但是单纯降息会削弱美元的硬通货地位，还控制不了通胀， 所以沃什的组合就是搭配缩表。 他有一个咱们国内多数网民都认可的观点，通胀就是印钞印太多了， 沃什当过弗里德曼的研究助手，也奉他为老师， 弗里德曼的经典观点就是，一切通胀都是货币现象。 沃什也觉得， 通胀不是因为供应链碎片化，不是因为口罩，不是因为俄乌， 就是美联储自己的责任， 而且是资产负债表过度膨胀导致货币过剩了，不是因为利率问题。 那么，停下通胀最好的办法就是 缩表QT，让印钞机安静下来，回收流动性， 不要再为了配合政府的赤字支出扭曲长期利率。 这其实就是在告诉全世界，美联储不会无限制将美债货币化，美元的购买力不会被稀释。 所以沃什被提名后， 一直被视为“去美元化”的贵金属，为啥会突然这么极端下跌， 有一个原因，就是市场怕他要搞金融去杠杆，要搞强势美元。 2、利用“AI新质生产力”叙事，这是美式供给侧的繁荣和增长。 传统经济学讲的是菲利普斯曲线，也就是低失业率就会带来高通胀。 为了控制通胀，就要加息、给需求端泼冷水。 但他不是传统的鹰派，他和硅谷走得近， 所以他很乐观相信AI带来的生产率极大提高，加上老川的放松监管， 这些都能抵消通胀。 他对标90年代末美联储主席格林斯潘面对通胀压力， 坚持不加息， 押注互联网技术爆发，成功实现高增长、低通胀。 这个叙事， 一来是合理化降息， 二来可以告诉全世界，老美经济是由AI驱动的真实增长， 不是印钞印出来的泡沫，这才是支撑美元体系的根本性力量。 这也是为什么在他的逻辑体系里， 觉得缩表+降息可以同时实现强势美元、低通胀、美元回流， 因为他想利用AI+去监管带来的供给侧的生产力爆发，压低通胀预期， 同时通过缩表实现强势美元， 还把长端利率的定价权释放出来，可以实现更高的实际收益率， 这样全球资本不就从其他国家、其他黄金白银等资产蜂拥而来。 3、建立“财政-美联储新协议”，加强财政政策与货币政策协同配合， 他构想的美联储，就得回归本源做狭义央行，不能当全能央行， 不该管的别去管， 比如购买的MBS（抵押贷款支持证券）， 本质就是在向房地产定向提供补贴，这其实是财政的范畴。 所以沃什主张美联储要买短债卖长债， 这样既能够满足市场的短期流动性需求， 又能减少对长期利率的干预，让市场更高效定价美元资产。 在这个过程中， 要防止市场动荡， 所以就得搞一个新机制，两部门协同管理国家债务， 维护全球资本对美元资产的信心。 4、从“数据依赖”转向“趋势依赖”，搞跨周期调节 沃什批评美联储搞前瞻性指引、点阵图和频繁的公开讲话， 过于依赖每个月的就业数据，不仅滞后且噪音很大， 应该考虑中长期的经济趋势。 所以他的风格更倾向于要少说话、多做事， 很可能会要废除或者弱化点阵图， 他既不希望美联储陷入财政泥潭里， 也不想让美联储去给市场当保姆，市场自己去承担定价风险。 但是你越不想多露面和市场沟通， 反而就会因为你每露一次面，波动率大幅飙升， 因为市场的定价以后就不是宏观数据来驱动的， 大家只能去猜政策怎么博弈， 策略上很模糊， 那少而又少露面的机会不就更权威了。 另外，在金融安全方面， 他主张收编稳定币， 还要搞批发型央行数字货币， 利用区块链技术改造银行间清算系统，确保美元在全球贸易结算中的竞争力， 这一套组合拳下来，美元体系又得到了强化。 当然，这是理想状态。 我琢磨他这些主张，其实还是有不少矛盾点、风险点， 比如，缩表怎么保证长债不失控，美联储不买，谁来买， 当然，现在美联储其实缩表空间也不大。 再比如， 以前格林斯潘时期，其实有很大原因是靠东大入世提供廉价劳动力， 帮忙消化了老美的通胀， 现在，如果隔离掉东大的产能， AI的生产率短期内又没跑过通胀的话， 那这套降息不影响通胀的理论就宣告失败了， 还比如， 他相信AI既能降低通胀、又能高增长、还不影响薪资和失业， 这更像是乌托邦式的终极形态， 短期内，马斯克这种技术乐观主义都得警告， 2027年所有行业会迎来失业潮，有学历也没用， 沃什这套逻辑怎么看，都更像是给一个饿昏眼的人画一个十年后能吃到的饼。 沃什获得提名，是政府与市场、白宫与美联储、政治性与专业性多重博弈的结果。 这也意味着，沃什上任后，既要满足特朗普的政治诉求，又要维护美联储的市场信誉。 如何走好政策“平衡木”，或将成为沃什执掌美联储期间最大的考验...... 但是，事已至此， 市场当然还是交易当下预期， 老美打响保美元信用之战，AI是驱动一切生产力提升的核心。 没错，AI。