我对于币股的观点从开始到现在就没有变过，但现在几乎所有的币股平台都做不到这些内容： 1. 是否可以真实交割，如果不能交割就完全没有套利的可能。如果不能交割代表的就是所谓的“链上股票”和真正的股票没有一毛钱的关系，充其量就是一个顶着正股名字的山寨币。 因为不能交割，所以实际上链上股票的价格和正股的价格几乎是不能一致的。更可怕的就是在深度不足够的时候，这个差距会非常的大。 最有名的就是10月11日的时候某黄金产品价格偏差突破了天际。 2. 流动性来自于哪里？很多币股的企业对于这个问题都是避而不谈的，虽然很多都是用的 PFOF 方案，但 PFOF 的依靠主要就是做市商，有几个做市商，做市商是不是合规，做市商的流动性如何，都是不知道的。 这代表的就是如果一个平台只有一个做市商，而这个做市商跑路了，那么就会血本无归。而且要知道 PFOF 的方案本身是就是做市商盈利的，这里的差价主要也是做市商赚的。 更别提一些交易平台动不动就是2%至5%交易滑点，简直和 Meme 差不多了。 3. 金融衍生品的构成，我也见到了几个币股的平台已经开放了链上股票的合约，我就这么说吧，虽然有点片面，但基本上好一些的就是用户直接的对赌，差一点的就是用户和平台的对赌，真实股票如果没有合约或者高杠杆的，基本都和正股没有关系。 部分的平台本质就是通过合约和价格操纵（流动性操作）来吃客损，你想想，币也是Ta发的，流动性也是Ta自己提供的，相关性一塌糊度，这不是想怎么爆就怎么爆。 如果解决不了这些问题，所谓的币股平台也就是这么回事吧。