橙子晚间解读5.19 又到了519惨案纪念日了，虽然币圈这十五年经历了大大小小无数次崩盘，但是能称得上纪念日，并且至今还能被中文社区频频提及的惨案就三起，94、312和519，前两次惨案的事件背景大家可能更记忆尤深，分别是政府ICO清退政策和疫情引发的流动性危机 而这个519惨案则是完全发生在牛市，519之前和之后大饼都走出了新高行情，同时伴随着山寨牛行情，519是这三大惨案对山寨杀伤力最大，大饼从高点5w9跌到了3w，行情接近腰斩，山寨就更惨，以太坊从高点4350跌倒了低点1720，跌了3x，找几个有代表性的项目 $eos 从高点14.9跌倒了3.6, 跌了4x多，$dot 从50跌倒了13，$sol 从57跌到了18，$doge 从0.73跌倒0.21。这些还是当时的主流山寨呢，跌幅基本都是3x以上，很多小币直接在这波行情中接近归零了，当然CEX上的山寨其实都还好，随着后面的大饼重回ath，他们也都反弹回来了，币圈每次惨案最后都只有杠杆玩家损失最惨，而且这种爆仓亏损以及u本位的投资模式一旦亏损都是不可逆，且无法跟随加密行业发展一同成长的，这就是为啥我一直劝大家不要碰合约的原因。 然后说519事件产生的原因，首先是当时行情已经过热了，大饼4月中旬冲到了6w4的ath，山寨牛也开启了，doge这种项目底部起来涨幅超过了300x，市场确实是有回调需求了；然后是监管政策又来了，那会儿中国对币市的影响力还是挺大的，5月18日中国人民银行联合金融业三大协会发布公告，重申禁止金融机构和支付公司为虚拟货币交易提供服务，称其涉嫌非法金融活动。这个算是暴跌的直接诱因了；再一个是马斯克5月12日宣布特斯拉暂停接受比特币支付，理由是比特币挖矿对环境的影响；以及美国通胀数据超预期（4.2%），引发美联储可能收紧货币政策的担忧，当然那时候并没有直接加息，而是被拖到了2022年，当时媒体都在骂鲍威尔，说他判断失误，错过了最佳抑制通胀的时机；最后还有市场累积杠杆太多了，继续向上所需的资金量不够，所以主力也顺势把杠杆清理掉了。总之519惨案的发生是多方面的，只不过当时确实牛市巅峰状态，然后老美也并没有持续收紧货币政策，以及马斯克这货又重启了比特币支付，然后特斯拉还买了不少大饼，导致大饼11月又冲了一波新高6w9。 对比现在的行情，其实川普上台后这三个月的行情是很类似519时期的，同样是牛市巅峰，只不过这波是跟着股市一起回落的，全球风险资产都受到关税大棒和美联储美元霸权危机的影响，但是川普对加密的政策确实起到了正向作用，再来就是机构开始主导市场，所以大饼只是从109000跌倒低点7w5罢了，但是由于这波资金专注于大饼，其实山寨跌幅并不比519时期好太多，很多项目从高点下来也跌了3x以上了，只能说这波山寨确实是重现了519行情，甚至大饼都重回10w上方了，大多数山寨都没有回归，好多都在历史低点徘徊呢，只有meme、ai agent 等少数几个板块反弹比较明显，后续能否走出519事件后的山寨牛，也是要依靠政策和资金上利好，比如比特币战略储备把实实在在的资金吸引到币市，比如美联储开启降息通道，以及加密货币的法律和监管框架的完善，更多机构级别的资金进场搏杀，这样资金才有可能下沉到山寨，这样才会有真正的山寨牛，接下来第一个节点就是大饼ath，然后大饼市占率开始降低，山寨牛的指数不用看别的，就看 eth/btc 汇率走势就行。