最近和特朗普有关的新闻值得推敲： 美国法院的一个审判小组曾裁定，特朗普总统推行的全面全球性贸易关税属于权力越界，因此予以阻止。 但上诉法院随后暂停了该裁决的执行。 4 月 2 日，白宫宣布对几乎所有进口商品征收 10% 统一关税，并对印度、欧盟等部分经济体加征更高税率。 5 月 29 日，美国国际贸易法院裁定总统动用紧急经济权力“超越法定授权”，大部分关税被冻结。不到 24 小时，上诉法院就批准“紧急停令”，关税得以暂时继续执行。 目前看起来像是程序大战和拖延时间：下级法院质疑的是总统包罗万象的征税授权；然而上诉法院强调国家安全与关税收入的不可逆影响，因而先维持现状。 短期来看，企业仍得按新税率报关，行政部门继续收钱。 谁在拖时间？ 阵线亲特朗普的法官比例明显提高，上诉法院迅速出手，可以看作一种先执行后审理的战术，给白宫争取几个月乃至更长窗口。 因此，进口商要么抬价，要么压缩利润，短期通胀压力加重。 另外部分对冲基金已押注关税短期有效、年内有望夭折，策略以：先做多内需、做空零售，再反手做空受益制造企业，赌判决最终推翻。 不过这步棋背后大概率是制造舆论热度，连番司法互怼让媒体高强度聚焦关税，而潜在的更尴尬议题（财政赤字、失业数据）反而被淹没——这或许正合竞选团队之意。