大跌时看DEX真假建设，Ferra 像在给船换发动机，不是加油门而是换结构。 BTC 这两天大跌，市场一差，很多人第一反应就是：先躺平，等更确定的信号。 但越是这种时候，我反而会去看 DEX 们在干什么，因为行情差的时候，真假建设一眼就分出来。 这周看 @ferra_protocol ，我的感觉是：他们像在给船换发动机，不是加油门，而是换结构 有两个小细节： 1、LP Guild 第 10 周结束后，bonus fees 能领。这不是榜单好看，而是把“贡献”开始做成可结算的现金流，比纯积分更硬。 2、一边放出 permissionless 建池/上币流程，一边把路线图摊开：DAMM / Trading Guild / Feeds UI refresh / Feeds Premium。前者解决谁都能上车，后者解决人来了能不能留下来、能不能变成协作和纪律。 直白说就是上半场很多 DEX 靠补贴买量，下半场拼的是结构化留存。 Ferra 这周的动作，基本都在往后者走。