宏观顺风期？如果看上周的推文应该对这两天市场走势并不意外，上周初有聊过：9月cpi略低于预期的概率更大，中美马来西亚会谈的结果大概率是延期和降级，从周五cpi公布和昨天中美会谈结果来看初步验证了判断。还是之前一直说道宏观是驱动市场关键因素。看到不少人说本周是宏观大周，其实决定本周宏观走势的最重要的两个关键因素在上周都见分晓了。 1、cpi低于预期让本周美联储将继续降息变成为确定性事件，而且也提升了12月继续降息的预期。如果10月通胀继续能低于预期，那么12月降息也能明确。 本周的联储议息会议的看点则是在今年美国政府还在继续停摆市场流动性略紧张的状态下https://t.co/teJ45j5fYQ，联储会不会就在本周的议息会议上宣布停止缩表。 2、早上聊到中美马来西亚会谈的成果https://t.co/bdPDgvihqE达成一个框架性协议，让中美元首得以在APEC峰会上能单独会晤，理清方向和顺序，这样为之后继续会谈磋商奠定了更好的基调。也维持了地缘关系的稳定和确保双边议程的成功，至少能维持一段时间的缓和期。 而市场也关心的日本央行本周议息会议，个人则认为本周日本央行加息概率并不大。逻辑上周也有聊过https://t.co/8npaF1lLTQ 3、对于美股更重要的还是本周谷歌、meta、亚马逊、苹果、微软的财报，之前也有聊过财报的重要性是让市场确认之前几个月是涨多了还是没涨够了，确认AI作为市场主线在业绩兑现上是不是更近一步。从二季度以及市场预期来看可以更乐观些。 4、而周四的gdp和pce数据，当然最好是GDP继续强势，pce符合预期或者不及预期。不过因为美国政府停摆还没结束，很有可能这两项数据本周可能缺席。 5、其实后续最重要的还是美国政府核实结束停摆，他的意义在于1）政府恢复正常，财政部TGA账户开始支出，能否改善流动性。之前https://t.co/kpD3i8o7Xw这里有聊过； 2）7月通过的大美丽法案应该是在10月开始美国政府新财年开始落地，但是被政府停摆耽搁推迟。政府恢复正常，大美丽法案里的很多减税去监管的措施才会落地实施，这个对经济和产业都是利好的。 3）对于币市更重要的一点，SEC和CFC的很多监管政策的议程当下也陷入停滞，如果恢复正常年底才能看到创新豁免等一系列产业政策的出台。 4）之前有聊过https://t.co/7HiUQfXSfO川普是借政府停摆的名义来行裁员之实，对于结束停摆不是能不能而是想不想的问题。 综上，中美阶段性框架协议出台让最大的地缘局势的得以缓和，市场情绪从担忧得以扭转； 上周低于预期的cpi让12月降息预期大增，后面重点当然还是通胀不要超预期（无论是cpi和pce），则市场宽松预期会更强；大科技财报季如果继续超预期，则市场科技主线依然强势； 更重要的期待政府何时恢复正常，让财政注入流动性、大美丽法案开始落地。