美股去杠杆：1、保证金债务创历史新高，投资者信用余额创历史新低。该加的杠杆都加到位了。 2、然后基金经理手里现金仓位水平历史最低，标普500和纳指100 ETF的空头头寸也降到历史最低：多头没有动力、轧空也没燃料了。 高预期环境下，任何不完全超预期的点、或显著增加的费用项都可能放大抛售，上周四的微软就是最早的信号。 从这个角度来看大饼也是跟随、但幅度更大。