川普周五赶大早发推指责中国“完全违反”了贸易协定，随后有报道称美国正准备对中国实施更广泛的科技制裁。这一切都发生在川普关税前一日被裁定非法，数小时后又恢复生效之后。 市场恐慌由此爆发。 但让我们记住之前说过的，且事实也不断被证明是正确的：川普一直以咆哮为主，还没有撕咬。 这是表演，是姿态，是虚张声势的外交手段。 虽然可能引发惊悚的头条新闻和短期波动，但还没有转化为持久的经济阵痛。 通胀数据也表明贸易战徒有虚名。 美联储最看重的4月份PCE通胀报告，并未显示任何关税引发通胀回升的迹象。 4月份PCE通胀率从3月的2.31%降至2.15%，5月为2.29%。 这还是贸易战前的水平：通胀率连续数月徘徊在2%至2.6%之间。 换句话说，通胀轨迹并未因关税而改变。通胀率仍然处于低位且稳定。 这是众多数据点之一，表明贸易战造成的实际经济损失微乎其微。