和25年前相比，标普公司的构成大不相同。 2000年，埃克森美孚是领头羊，思科、微软和英特尔是当时排名前十而今仍健在的三家科技公司。 2025年排名前十的公司中，70%与科技相关。 虽然我们仍在用同样的估值指标，但盈利增长率和韧性明显不一样。 现在的科技公司普遍走向订阅模式。这样可以增加收入的可预测性，减少业务周期性。 这些科技公司变得像国税局，在庞大的用户基数上获取稳定的现金流。 投资指数，投的是订阅模式。