推文
大事なところだけ翻訳してみました🙆♀️
有利な価格でポジションを強制的に決済するという決定は、危険な前例となります。資本ではなく信頼があらゆる取引所 (CEX と DEX の両方) の基盤であり、一度失うと回復することはほぼ不可能です。
高尚、伟大的代价就是责任。
——丘吉尔
“The price of greatness is responsibility.”
— Winston Churchill
你当初向 hype 打出的子弹，
现在正穿过Voxel，击中了自己的眉心。
没有别的意思，我只在说危机公关的问题。希望你们好，毕竟我在上面带单，市场脆弱，经不起折腾。
刷 GRVT 的朋友注意下，新币对上线了：
@grvt_io 上线了新币交易对，开启为期 7 天的狂欢节活动
重点：有基本奖励，既活动期间交易任意新上线币可以领取 1000 生态积分！
活动入口：https://t.co/bVZQwupEV8
奖励分为两部分，生态/交易积分，以下是奖励细节：
①生态积分奖励
即新上线的新货币对，交易就可以领 1000 生态积分，包括 $JUP 、 $DOGE 、 $ADA 、 $LINK 、 $AAVE 、 $IP 、 $ENA 。
②交易积分奖励
≥ 5,000 美元：赚取 1,000 交易者积分
≥ 10,000 美元：赚取 5,000 交易者积分
≥ 50,000 美元：赚取 25,000 交易者积分
≥ 100,000 美元：赚取 50,000 交易者积分
≥ 500,000 美元：赚取 250,000 交易者积分
最近也在关注HyperLiquid 事件，引用前两天 grvt ceo 对该事件的看法，创始人团队的想法还是很有深度的。以下是我比较认可的一段话，可以作为参考：
“Hyperliquid 的 HLP 金库因 $JELLY 操纵事件损失暴露出 DeFi 系统性风险——薄弱上市标准、无头寸限制、缺陷保证金机制、头寸隐私缺失及混乱退市流程，均源于风险管理缺失。
这一教训证明，仅靠自我托管不足以保证安全，需嵌入 TradFi 成熟风控（如代币审查、流动性上限、保证金锁定、链上隐私及标准化退市）。
GRVT 正构建受监管的机构级平台，以"偏执式风控文化"为核心，将合规控制与去中心化结合，为行业提供安全新范式“。
原推文：https://t.co/7tbdhzXDzK
目前除了官网刷交易积分，剩下的机会就是在就是在中文 tg 里参与活动：https://t.co/6n15bZpqv2
本文为机器翻译 展示原文
衍生工具交换的确如何分散？
@_dsencil成为@hyperliquidx争议的核心。
对于大卫的深入研究，$果冻和超级流动性的含义以及这一切的含义，请观看完整的代币叙事情节。 $炒作
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令牌叙事播客EP。 45🎙️
- 全球资本旋转：比特币作为出口。格雷厄姆（Graham）借鉴了勒灌木（@AgnostOxxx）宏观枢轴，认为资本将从美国股票中旋转到比特币。
-Corporate BTC策略：@metaplanet_jp 23x不到一年，
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令牌叙事播客EP。 45🎙️
🌎全球资本轮换：比特币作为出口。格雷厄姆（Graham）借鉴了勒灌木（@AgnostOxxx）宏观枢轴，认为资本将从美国股票中旋转到比特币。
💼公司BTC策略：@Metaplanet_jp 23x不到一年，
SENTIAI：Web3的AI财富管家
迷因币坑人，DeFi太烧脑，收益耕作麻烦，风险还高。@SentiAI_BNB
说：AI来帮你搞定！ 它致力于通过AI提供一站式解决方案。
SentiAI是一款AI驱动的金融代理，功能包括：
>在X平台部署代币
>自动化交易与收益耕作
>代币转移+风险控制
存钱进去，AI帮你找最佳收益。像加密版的ChatGPT。
核心价值：
想搞迷因币？不会代码？没事，它一键搞定。
DeFi太累？它帮你盯着，赚得多赔得少，减少不必要的损失
使用方法很简单，和常用的AI指令差不多，比如：
“嘿@SentiAI_BNB，买0.1 $BNB。”
“嘿@SentiAI_BNB，发送100M个$BNB给 @Web3zy8 。”
“如果价格下跌10%，将 $JELLY 换成 $USDT 。”
现在SentiAI正在搞测试活动，大家可以去试一下，活动时间3月25日~4月8日
它的运作机制：
AI分析市场趋势，动态分配资金以实现最高年化收益率（APY），并且它会根据波动性调整风险敞口，具备很强的自我学习能力。非常智能化
它是DeFi领域AI财富管理的先行者，首创了AI优化收益，AI+DeFi要是火了，它就是领头羊。估计前景还是很不错的，@aixbt_agent 你觉得呢？我个人感觉还挺方便的，大家自己研究，DYOR~
SENTIAI：Web3的AI财富管家
迷因币坑人，DeFi太烧脑，收益耕作麻烦，风险还高。@SentiAI_BNB
说：AI来帮你搞定！ 它致力于通过AI提供一站式解决方案。
SentiAI是一款AI驱动的金融代理，功能包括：
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它的运作机制：
AI分析市场趋势，动态分配资金以实现最高年化收益率（APY），并且它会根据波动性调整风险敞口，具备很强的自我学习能力。非常智能化
它是DeFi领域AI财富管理的先行者，首创了AI优化收益，AI+DeFi要是火了，它就是领头羊。估计前景还是很不错的，@aixbt_agent 你觉得呢？我个人感觉还挺方便的，大家自己研究，DYOR~
突然发现 @cz_binance 说的，如果那样品牌将没有任何溢价了，如果 @binance 和其他交易所没有任何区别了，项目方也不需要给bnb holder空投了，所以本身对 $BNB 影响应该是最大的。
其实那很简单的，直接把所有链上项目加入alpha，或者不需要alpha， @binance 都能直接通过cex的usdt交易。
挺有意思的事情，看到一个个举例疯狂ipo时代，然后股灾出现了，所以现在是要币灾吗😂。
当一家高档餐厅觉得自己不应该定位有溢价，应该和平价餐厅一样，导致的后果是什么？
“劣币驱逐良币”还是“降维打击”。
我有点不能理解lol。
资金只会去赚钱的地方流动，当bn如果没有任何溢价了，大家打开bn app的频率会越来越低，直到发现其他所造富效应很好，然后去了。
不能理解，但是尊重。
降低品牌价值，上线市值越来越低
确实是想过不止上两个币，没想到上了四个币，尤其是其中还有一个市值不到15M的，但是没和之前一样拉到破100M。
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天花板越来越低
又回到了之前说的有趣的话题：
到底是制造1个1B的财富效应标杆更好。
还是制造10个100M的财富效应的标杆更好。
还是制造100个10M的财富效应的标杆更好。
当然大家都懂，肯定是制造1B的标杆更好。
但是难易程度呢？
那显而易见的是制造100个10M的最简单。
这也就导致了，从 $TST 到 $714 再到 $Mubarak 再到 $TUT 这一波，明显“效应越来越差”。
说个笑话， $Mubarak 公告要上现货后，价格腰斩了🤣。
而 $TUT 上现货，价格也只从15M涨到了50M，反观之前 $ACT 上现货，直接从20M涨到了最高接近1B。
显而易见的， @binance 的天花板越来越低了。
同理在其他新币也能看得出来，之前的新币FDV随便上1B，现在随随便便300M都撑不住😂。
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BnBChain崛起难
至少看了这一次的表演后，只能说做cex和做chain确实是不一样的打法，即使你有世界第一cex在背后助推都很难。
同理solana想扶持一个交易所来和binance对打也很难。
至少目前“照抄”隔壁的打法，已经获得了“小偷链”的称呼了。
还有买了任何币，都在等 @cz_binance 和 @heyibinance 的回复或者关注，这本身就很讽刺。
再加上确实是整条链没有什么老外，甚至大多数都是群友在买，更别提什么新增购买量了。
而且 @BNBCHAIN 或者说 @binance 自身也没什么自信，就比如这次投票上币甚至连solana或者其他链的都不敢加入🤣。
所以只能说期待bnbchain能回到2021年那时候defi咔咔咔赚钱的时候，要知道那时候都没老外参加，更别提现在了😂。
@dingalingts ding姐作为曾经的chief应该很了解。
就看最后怎么改了，至少现在靠着批量上币，把曾经的高端米其林餐厅变成了中端的连锁餐厅，很难说对bnbchain有什么促进，都上=都不上。
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Binance在改变，小抹茶？
至少从目前来看， @binance 的改变很大，从以前只上FDV高的vc币，到现在批量上meme现货。
而且自己下场把bnbchain的场子搞热了，然后频繁互动，频发利用自己的流量，无论是cex的流量还是创始人的流量。
再到这次直接上了9个币的合约，再到前天直接针对 @HyperliquidX 上了 $JELLY 的合约等等。
看的出来，已经在追求质量还是追求数量上选择了追求数量。
毕竟质量这个东西无法判断，但是数量很简单，什么热门，什么有话题感，什么能带来交易量我就直接上。
所以逐渐变成了，你以为是在“严选”好的币上线，实际上就是为了“业绩”，毕竟是大家喊上meme的，并不是自己“主动”的。
而从F3B市值仅5M就在 @binance 拥有合约了，这其实整体来说也算是一个壳资源了，就看怎么利用了。
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大航海时代开启？
很多人觉得通过这次上币后，会开启新的时代，会有越来越多的币上 @binance 。
我的看法是，上的越多就越垃圾，稀缺的资源变成很普通了，那稀缺性就没了，甚至还降低了其他本身在 @binance 上线了的项目的价值。
所以这也是开头说的品牌价值越来越低。
无非上的多，大家都来 @binance 交易，就好像你去美高美也好，去新葡京也罢，云顶也可以，只要有任何你想玩的，都能让你消费，创造收益。
所以看到最后就是看 @binance 能不能产生虹吸，让大家都来bn玩罢了。
至少感觉这一轮大家都挺“有骨气”的，你越搞我越不来，都去solana上玩，都在链上玩。
不过好事情是，至少能让大家对 @binance 去魅了，大家再也不觉得上bn的都是好的了。
也让很多项目方选择了在链上进行TGE了，给大家创造更多的财富效应。（而不是选择交钱上币了）
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碎碎念之韭菜的我
最后我说说自己的观点啊，我肯定不配教 @BNBCHAIN 也好 @binance 也罢做事的，它们肯定比我懂，我最多从韭菜思维出发。
更没啥资格指导 @cz_binance @heyibinance ，他们的维度肯定和我更不一样，很多事情我肯定不懂，他们肯定是懂的。
我单纯的从自己炒币的思维出发，所以我也不想学人家说来给你们当顾问，来教你们怎么运营bnbchain和binance，这不是我能做的事情。
我只想说，让韭菜们多赚点钱，给韭菜多点时间生长，不然只能连根拔起了😭。
最后：兄弟们今天埋伏啥，我被 $ETH 埋伏了😭
🧐 $JELLY 币暴涨暴跌事件全面复盘：Hyperliquid 陷入猎杀风波始末——
当算法和机制设计不足以应对人性的贪婪与狡诈时，巨鲸们就会把看似严密的系统变成提款机和猎场。
昨晚睡的比较早没有看到这场世纪大战可惜了；
Hyperliquid @HyperliquidX
Hyperliquid @HyperliquidX 运作方式类似于赌场，自己承担交易风险，与用户对赌，这种模式虽然透明，但也容易被攻击
昨晚，Hyperliquid 就遭遇了一场“赌徒围剿赌场”的戏码，被一群老狐狸围攻。攻击者利用了 Hyperliquid 资金池的风控漏洞，通过逼空策略导致 Hyperliquid 损失惨重，被迫修改规则
而传统交易所因为操作不透明，能更容易地掩盖问题和逃避责任。它们还通过影响舆论和利用KOL来操纵市场，遇到问题时就靠集中式的处理方式，这样就能保持它们在市场上的地位
Hyperliquid 这事儿吧，就是把杠杆玩得太过了，清算机制也有大问题。攻击者就是利用了高杠杆，开了个大空单，故意把 $JELLY 价格炒高，让平台的资金池跟着赔钱
等价格猛涨之后，他还火上浇油，差点把 HLP 的钱都搞光。平台急了，赶紧把 $JELLY 下架，定了个低价来救场
结果就是，人赚了，平台亏了。问题就出在杠杆太高，清算机制又没挡住这种赖皮玩法。其实中心化交易所CEX也有人想这么玩，不过被堵住了
但是我还是挺看好DEX的，多经历几次这种破事儿，就能越来越完善了
这次事件暴露了去中心化的最大悖论：
透明性既是优点，也是最大的漏洞
🧐 $JELLY 币暴涨暴跌事件全面复盘：Hyperliquid 陷入猎杀风波始末——
当算法和机制设计不足以应对人性的贪婪与狡诈时，巨鲸们就会把看似严密的系统变成提款机和猎场。
昨晚睡的比较早没有看到这场世纪大战可惜了；
Hyperliquid @HyperliquidX
🧐 $JELLY 币暴涨暴跌事件全面复盘：Hyperliquid 陷入猎杀风波始末——
当算法和机制设计不足以应对人性的贪婪与狡诈时，巨鲸们就会把看似严密的系统变成提款机和猎场。
昨晚睡的比较早没有看到这场世纪大战可惜了；
Hyperliquid @HyperliquidX 身上颇有比特币的风范，自从出世以来就备受争议屡受打压；
1️⃣事件复盘：从巨额空单到紧急拔网线
3月26日晚，去中心化衍生品平台 Hyperliquid 上演了戏剧性一幕：某交易员在20:53左右向平台存入350万美元USDC作为保证金，大胆开出了4.3亿枚 JELLY代币的巨额空单，开仓价约为0.0095美元 。该空单名义价值约408万美元，杠杆高达50倍级别。
由于JELLY是一种市值较小、流动性有限的meme代币，巨额空仓使Hyperliquid的平台资金池（HLP）面临巨大风险。
空单建立后不久，链上出现可疑操作：一位持有1.26亿枚JELLY的巨鲸开始操纵市场价格 。
首先，该地址抛售大量JELLY砸盘，导致JELLY现货价格暴跌。这一操作使得交易员的空头仓位一度浮盈，并在21:03部分平仓了3000万枚JELLY空单（约31万美元），随后又撤走了276万美元保证金 。保证金的抽离直接引发剩余3.98亿枚JELLY空单（价值约450万美元）被强制平仓，由Hyperliquid的清算机制接管——
HLP被动承担下这笔巨额空头头寸，接手价约为0.0113美元 。转瞬之间，整个协议资金池被逼上火线。
空头头寸被HLP接管后，这位巨鲸立即掉头大举买入JELLY拉抬币价，引发JELLY瞬间暴涨。短短一小时内，JELLY价格飙升了515%，从不到1美分涨至3美分以上 。
HLP持有的空头仓位随之深度套牢，浮亏迅速扩大：据链上数据，HLP账面亏损一度超过1200万美元 。截至当晚21:45，Hyperliquid金库浮亏已超千万美元，几近爆仓边缘 。有链上分析师警告称，若JELLY涨至0.17美元附近，HLP金库将触发清算，可能损失高达2.4亿美元（相当于金库几乎归零） 。这一消息无异于给市场敲响警钟：Hyperliquid仿佛成了刀口舔血的猎物，资金随时面临被掏空的危险。
随着局势升级，社区和友商的反应火上浇油。当晚23时前后，有加密KOL在社交媒体发文“建议”币安上线JELLY交易，以利用其影响力进一步推高JELLY价格，从而清算作为竞争对手的Hyperliquid。
几乎同一时间，OKX和Binance相继宣布将上线JELLYJELLY永续合约，助长了市场的投机热情 。
CEX的介入被很多人解读为趁火打劫，意在狙击Hyperliquid 。面对内忧外患，Hyperliquid被逼到了悬崖边——用户开始恐慌撤资，HYPE平台币价格短时从16美元跳水至13美元 。
最终，Hyperliquid选择“拔网线”止血：23:21左右，官方紧急下架了JELLY交易对并冻结行情 。
随后，平台以远低于市价的0.0095美元强制结算了全部JELLY空单（这一价格正是最初空头的开仓价），确保协议金库不再扩大亏损 。这一强力干预使得Hyperliquid避免了灭顶之灾：金库不仅没有遭受损失，反而净赚约70.3万美元 。JELLY币价则在消息放出后应声崩盘，短时间内下跌60%至0.0248美元附近 。HYPE平台代币则因危机暂缓而出现反弹，一度回升约20% 。
事后，Hyperliquid团队迅速在Discord发表官方回应，称“因发现可疑市场操纵行为，验证者委员会通过投票决定下架JELLY永续合约” 。官方承诺：除恶意地址外，所有受影响用户的亏损将由Hyper Foundation全额补偿，补偿根据链上数据自动执行，无需用户提交工单 。Hyperliquid强调此举是为了维护网络完整性，未来将提升治理投票机制的透明度和健壮性，并吸取教训优化系统风险控制 。至此，这场令市场瞠目结舌的风波暂告一段落。
2️⃣市场观点目前是鲜明的两面性
有些人坚定的支持 hyperliquid ；
比如 @kiki520_eth ；他坚定的认为链上衍生品赛道是值得下注的。hyperliquid确实给市场撕开了一道口子，杀出了一条血路，如果hyperliquid最后还是走向下坡路，那也是它自己的问题，而不是链上衍生品的问题；
比如 Lookonchain等链上追踪账户第一时间披露了巨鲸地址的操盘细节，他们认为资金来源的集中与专业，更加深了市场对事件幕后有组织操纵的猜测。
也有很多人抨击 Hyperliquid；
比如 @GracyBitget 直言：Hyper有望成为 FTX 2.0；
Arthur Hayes 直言不讳地嘲讽道：“HYPE承受不起JELLY事件的冲击。别再假装Hyperliquid是去中心化的，我打赌HYPE代币很快会跌回起点” 。
链上侦探 ZachXBT 则从另一个角度指出Hyperliquid官方行为的双标：“愤怒的是，Hyperliquid团队随意划线操控价格；可当朝鲜黑客用盗来的资金在上面持有大额空单时，他们却无动于衷” 。
其实如果把所有细节归类，去还原的路径，是可以看到这是一次精心策划的多账户联动收割的。
先有老地址开空砸盘，后有新地址建多推高。例如一未知的新钱包（0x20e8开头）在JELLY暴涨之初开设了3倍杠杆的多单，建仓价同为约0.0113美元，一度获得高达800万美元的浮盈 。这种新旧地址配合、空头主动爆仓移交给对手盘的操作，被认为是有意为之，目的是引诱Hyperliquid系统自动大量吃进空单，再反手拉盘令其巨亏。
幕后黑手可能通过在其他平台做多JELLY、做空HYPE等对冲手段，从HLP金库的损失中对冲获利。这也解释了为何攻击者愿意自损（强平空头）来逼迫HLP上钩——
他们另有收益渠道。
值得一提的是，Lookonchain等还发现此前Hyperliquid上的一系列异常操作痕迹：包括几天前一名50倍杠杆的大户多单自爆，引发数百万损失等事件，背后可能是同一批资金在反复试探系统漏洞 。
3️⃣投资者社区情绪与平台反应——
JELLY事件在社交媒体、论坛和交易群中引起轩然大波。普通投资者的情绪大致分化为两类：
一方面，不少人认为自己成为了巨鲸博弈的炮灰，对Hyperliquid失去信任；
另一方面，也有人同情地将Hyperliquid视作本次被恶意狙击的受害者，但同时担忧平台设计存在漏洞。
许多Hyperliquid用户在事后表示经历了“过山车噩梦”。瞬息万变的JELLY行情令散户多空两端都损失惨重，有人调侃“散户分分钟爆仓，神经都要打结了”。
事后来看，这更像是一场有预谋的围猎行动，散户和平台一起被巨鲸算计。
Reddit等论坛上有用户贴出自己的经历：
因为使用Hyperliquid导致钱包被无故标记为高风险、账户资金无法提现，向官方求助却被敷衍甚至踢出交流群 。这类帖子将Hyperliquid形容为“诈骗平台”，认为其过度中心化（可以冻结用户资金），已经背离了去中心化金融的精神。
一些网友直言，Hyperliquid此举和FTX等中心化交易所挪用用户资产并无区别，信任几乎被消耗殆尽。
4️⃣官方公关与补救：
面对信任危机，Hyperliquid团队迅速采取了补救措施。除了在Discord公告补偿方案 外，团队成员也在社交媒体上安抚用户情绪，强调“用户资金安全无虞，本次损失将由基金会承担”。
这一举措多少挽回了一些信誉——
至少相比某些出事后卷款跑路的平台，Hyperliquid选择了兜底用户亏损。
不过，也有用户质疑：Hyperliquid凭借何种权限和资金来“弥补亏空”？如果说好是去中心化自治，关键时刻却由团队说了算、拿基金会的钱买单，这和CeFi究竟有何区别？即便损失被填平，去中心化交易所的公信力缺口已然出现 。
数据也反映了这种信任动摇：事件后短短数小时内，Hyperliquid的HLP金库TVL从2.4亿美元骤降至约1.95亿美元，流出了接近20%的资金 ；
据DefiLlama统计，平台上的USDC也出现了1.75亿美元的大规模净流出 。不少资金用脚投票，选择撤离这个“险地”。
5️⃣当下情况——
综合事件整个走向和现在的余波；
主流观点对Hyperliquid此次危机的评价偏负面。
无论是认为其机制被恶意狙击，还是质疑其处置方式违背去中心化原则，Hyperliquid在用户心中的信任度都受到严重打击。
6️⃣平台机制分析：Hyperliquid缘何频成“猎杀场”？
Hyperliquid自称是构建在自有高性能L1链上的订单簿式永续合约DEX，提供低延迟高吞吐的交易体验 。
其创新之处在于结合了链上撮合和共享资金池(HLP)机制，为用户提供丰富交易对和高杠杆。然而，这些优势在极端行情下却暴露出明显的漏洞，使得Hyperliquid频频沦为巨鲸猎杀的场所。综合此次事件和业内评价，主要原因包括：
1. 混合资金池的系统性风险：
Hyperliquid的HLP资金池对所有交易对提供流动性支持，本意是提高资金利用率和深度。然而**“大锅饭”式的资金池设计埋下了系统性风险：只要找到池中薄弱的环节（如流动性差的小币种），攻击者就有机可乘。
本次选中的JELLY正是市值低、易控盘的山寨币，一旦其行情被极端拉高，HLP不得不承接巨额亏损，差点动摇整个平台根基 。
正如Bitget CEO @GracyBitget 所指出的，“混合资金池让用户面临系统性风险，不受限制的持仓规模则给了操纵市场的机会” 。
相比之下，传统CeFi交易所通常有分级风控，不会让单一小币种的剧烈波动威胁整个资金池安全。
而Hyperliquid过于激进的池子共享模式，相当于把所有鸡蛋放在一个篮子里，难怪巨鲸们趋之若鹜，视之为提款机。
2. 高杠杆与持仓限制缺失：
Hyperliquid允许高达50倍甚至更高的杠杆，而对单一账户、单一交易对的持仓上限控制 aparentemente（显然）不严。
此次攻击中，巨鲸一口气开出数百万美元规模的空单又强平出数亿美元空头仓位，表明平台对大额建仓缺乏有效限制。著名开发者Andre Cronje就评论道：“仓位大小不是杠杆的固定函数，而是取决于可用流动性和实际波动。小仓位可以1000倍杠杆，大仓位可能只能1.2倍。在DeFi中不应存在固定倍率杠杆” 。
可见，Hyperliquid当前的规则允许大户在低流动性市场施加高杠杆敞口，这本质上是把风险放大器拱手交给了投机者。当巨鲸嗅到血腥味时，反而能利用这些自动化规则作为猎杀武器 。相比之下，成熟平台如dYdX对不同规模订单实际可用杠杆有所动态调整，GMX也在升级版本中引入了限仓和滑点保护机制来防范类似攻击。Hyperliquid在风控参数上的滞后，为自己埋下雷。
3.）清算机制的脆弱与被动：
按照设计，Hyperliquid的自动清算机制本应保障市场健康：当用户保证金不足时，系统平仓接管头寸。然而本次事件揭示出该机制在极端情况下的无力——算
法未能有效缓冲流动性枯竭，反而触发连环强平，逼得资金池被动背上巨额空单 。这一过程中没有任何电闸熔断机制，直到人为“拔网线”干预才停止恶性循环。理论上，理想的清算机制应能在市场异常波动时逐步减仓或引入第三方承接，以免平台自身大幅敞口。
然而Hyperliquid显然缺乏二级市场做市商介入或分级减仓制度，以致在巨鲸狙击下束手就擒。CZ提到某些衍生品采用自动减仓(ADL)避免此类问题，就是提醒这种改进思路 。
Hyperliquid需要检讨其清算与风险引擎，防止再次沦为“连环爆破”的受害者。
4. 去中心化治理的理想与现实：
Hyperliquid标榜去中心化，但本次危机中不得不依靠验证者人工介入投票下架交易对，瞬间打破了代码即法律的神话。这暴露出去中心化平台在设计紧急刹车”时的两难：要么预留后门，人为干预（牺牲去中心化）；
要么听任市场摆布（可能导致灾难性损失）。Hyperliquid选择了前者，在保护资金的同时也引发巨大争议——
社区质疑其去中心化程度不过是表面文章 。
更麻烦的是，官方事后对攻击地址进行了标记冻结，并承诺赔付其他用户。这种中心化的损失分担方式短期稳住了局面，却给平台信誉埋下长期隐患：用户会担心下次自己的盈利仓位会不会被判定为“异常”而被强制平仓？平台会不会再次选择利益相关者说了算而非透明规则？一位网友尖刻地评论：“我们创造了无需信任的系统，却不得不信任人性不会作恶——这本身就是悖论” 。
如何在去中心化与安全性之间取得平衡，是Hyperliquid机制设计需要深入反思的问题。
5. 市场定位与参与者结构：
Hyperliquid自问世以来凭借HYPE代币暴涨神话、一度超越Uniswap的交易量，吸引了众多高风险偏好的投机者 。然而快速崛起也意味着缺乏沉淀的风控经验和相对稳健的用户基础。
当平台上聚集的大户多为逐利的“羊毛党”或灰产资金时，发生激进操纵的概率大增。而普通用户（散户）在这样的环境中处于劣势，极易成为猎物。相较之下，dYdX、GMX等经过牛熊洗礼的平台，其用户结构和资产列表更为稳健保守，不大会出现单日500%暴涨的品种和开天辟地的豪赌。
所以，有观点认为Hyperliquid之所以频频成为猎杀场，并非偶然，而是其激进的产品策略吸引了不恰当的参与者。正如业内人士总结的那样：“赌徒终究是赌徒”，如果平台以高杠杆刺激交易量，那么也要承受高风险投机者反噬的后果 。
综上，Hyperliquid频繁遭遇极端爆仓事件，可以看作是DeFi领域高风险高收益”模式碰壁的典型案例。
当算法和机制设计不足以应对人性的贪婪与狡诈时，巨鲸们就会把看似严密的系统变成提款机和猎场。
从机制角度看，Hyperliquid需要在资金池隔离、限仓限杠杆、清算保护以及治理透明度等方面做出改进，才能摆脱“杀猪盘”印象，真正成为健康可持续的衍生品平台。
7️⃣未来展望：Hyperliquid还能跻身一线赛道吗？
这个答案我认为，并非黑白分明的，但可以从机遇和挑战两方面审视。
一方面，Hyperliquid依然拥有不可忽视的技术优势和先发成果。作为少数自主研发L1并实现链上高性能订单簿交易的项目，Hyperliquid证明了去中心化交易可以接近集中交易所的速度体验。这一点在追求用户体验和多样交易对的衍生品市场是难得的卖点。此外，团队在事后迅速补偿用户损失、金库最终避免重大亏空并小有盈利 的结果，某种程度上保全了基本盘——普通用户并未蒙受直接损失。这与FTX崩盘时用户资产一夜蒸发形成了鲜明对比。
因此，Hyperliquid并非完全声名扫地：hyperliquid确实风控存在问题，早点暴露也挺好，只要平台真诚汲取教训、加强治理和风控，仍有机会赢回部分用户的信任。毕竟，高性能DEX赛道目前选手不多，Hyperliquid曾创造的亮眼业绩（如HYPE代币高峰时百亿市值、市值一度跻身前30 ）说明市场对这类产品是有需求的。如果团队愿意调整策略，避免再犯致命错误，Hyperliquid并非没有东山再起的可能。
但另一方面，信任危机的阴影短期难以消散，Hyperliquid此前缺乏KYC/AML，被质疑助长洗钱等行为 。未来在合规压力增加的环境下，这种模式可能受到打击。而一旦平台引入合规审查，又会削弱原有的无许可优势，进退两难。
更为严峻的是，竞品将趁机巩固领先地位。dYdX早已在建立自主区块链并强化风险控制，其成熟度和品牌信任远胜Hyperliquid；GMX等也在持续迭代，强调稳健运营和社区治理。相比之下，Hyperliquid必须拿出非常亮眼的改进成果才能重新赢得市场青睐。例如，引入分层保证金和自动减仓机制、防止单一资产穿仓；提升治理透明度，让重大决策有章可循；公开安全审计和风险储备金状况，以重塑用户信任。如果这些改进能够落实，并且在相当长一段时间内不再出现类似恶性事故，则Hyperliquid还有望逐步恢复元气，在细分市场与一线平台竞争。反之，如果后续改进不力或再爆出纰漏，那么很可能应验Arthur Hayes的预言——HYPE价格和影响力都会“回到起点” 。
综上所述，Hyperliquid能否重返一线取决于自救与创新的力度。DeFi衍生品赛道瞬息万变，机遇与风险并存。Hyperliquid这次从天堂跌落人间，是一次痛苦但宝贵的教训：唯有在性能、风控、治理三方面齐头并进，才能既吸引高阶玩家又保护平台长久生存。如果Hyperliquid团队能深刻反思、浴火重生，那么它未必没有卷土重来的一天；否则，它可能逐渐被用户遗弃，成为行业发展中的一个反面教材。
正如社区所言，此次事件给整个Web3圈上了一课：去中心化金融要赢得未来，光有速度和梦想不够，规则透明度与风险管理才是走向主流的基石。
对Hyperliquid而言，此役是一次系统抗压测试，虽保住资金，但信誉和稳定性将受市场重新评估。
对整个市场，这是一次提醒：
去中心化衍生品平台需要更强的风控设计，否则将成猎场；而Meme资产已不只是情绪博弈，更是高阶资金局。
3 张图复盘 Jellyjelly 逼空 Hyper 事件 🖼️
先说几个细节：
1️⃣ 因为 Hyper 的机制导致，如果是大额空单没办法一次性平仓只能慢慢平仓，这也是 HLP 接收了奖金 1200w 美元损失的原因
2️⃣ 因为空单需要慢慢买回来，所以如果放任不管，有可能造成越来越多的损失
甚至上亿美金的损失
3️⃣ Hyper 这个强制平仓是最稳妥的方式，但是不是最优的方式，保证了损失在一定范围但是损失的信誉
正文⬇️⬇️⬇️
一、先说一下事件背景
1️⃣Hyperliquid：一个去中心化永续合约交易平台，以高杠杆交易和链上流动性池（Hyperliquidity Provider，简称 HLP）为特色。HLP Vault 是平台的社区资金池，负责接管被清算的仓位。
2️⃣$JELLYJELLY：由 Venmo 联合创始人 Iqram Magdon-Ismail 推出的迷因币，最初作为 Web3 社交媒体项目的一部分，市值波动较大，事件发生时约为 2000 万美元。
3️⃣时间：2025 年 3 月 26 日，事件在数小时内迅速发酵。
二、事件经过
1️⃣巨鲸开空单
一名交易者（钱包地址疑似 "0xde96"）在 Hyperliquid 上针对 $JELLY 开设了价值约 600 万至 800 万美元的高杠杆空头仓位（具体金额报道不一，但普遍认为在 500 万美元以上）。空单的开仓价格约为 0.0095 美元。
2️⃣自爆清算，HLP 接盘
该交易者随后通过撤回保证金或直接在链上拉升 $JELLY 现货价格（疑似通过另一地址操作），故意触发自己的空单清算。由于 Hyperliquid 的机制，当仓位被清算时，HLP Vault 会自动接管这些仓位。此时，$JELLY 现货价格在一小时内暴涨约 457%，从低点迅速拉升至高点（最高达到约 0.043 美元）。
3️⃣逼空与损失放大
- 清算后，HLP Vault 接管了约 3.98 亿 $JELLY 的空头仓位（价值约 1530 万美元）。
- 与此同时，另一新创建的钱包（地址疑似 "0x20e8"）迅速开设 $JELLY 多头仓位，进一步推高价格。
- HLP Vault 的未实现亏损一度高达 1200 万美元。若 $JELLY 市值达到 1.5 亿美元，HLP Vault 可能面临全面清算风险。
4️⃣竞争交易所介入
- 在事件发酵期间，社交媒体上有人建议中心化交易所（如 Binance 和 OKX）上线 $JELLY 永续合约，以加剧 Hyperliquid 的压力。
- 当晚 11 点 12 分起，OKX 和 Binance 相继上线 $JELLY 永续合约（Binance 提供高达 25 倍杠杆），进一步刺激了市场情绪和价格波动。
5️⃣Hyperliquid 紧急应对
- 当晚 11 点 47 分，Hyperliquid 官方宣布下架 $JELLY 永续合约交易对，理由是“发现可疑市场活动证据”。
- 平台的验证者小组召开会议并投票决定，以 0.0095 美元的价格强制结算 3.92 亿 $JELLY 的空单（价值约 372 万美元），此举使 Hyperliquid 净赚约 70.3 万美元，避免了进一步损失。
- Hyperliquid 承诺通过 Hyper Foundation 自动补偿除被标记地址外的所有受影响用户。
啧啧啧，没想到你是这样的 #Hyperliquid
$JELLY 事件本质：一场高风险实验
-攻击者利用 $JELLY 低流动性，通过现货砸盘+CEX拉盘制造价格波动；
- 目标：通过空单获利并引发金库连锁清算（理论最大亏损2.4亿美金）
- Hyperliquid快速响应：4小时内下架 $JELLY ，验证者投票补偿用户，TVL仅流失8%（类似事件流失率超30%）
📊 攻击后 #Hyperliquid 活跃地址数增长19%
📈 $HLP 质押率逆势上升至37%
💰 流动性池深度恢复至事件前118%
本次事件本质是「高杠杆投机」与「链上风控」的技术对决。#Hyperliquid 虽暴露出代币治理的改进空间，但核心安全模型经受住了极端压力测试。
在加密世界，真正的强者永远在危机中迭代——这或许才是去中心化精神的最佳注解。
#DeFi
本文为机器翻译 展示原文
超流畅的3.92亿美元果冻（372万美元）的价格为$ 0.0095，利润为703K $，毫无损失。
然后#Hyperliquid delist $ jelly（jellyjelly）。
本文为机器翻译 展示原文
binance @cz_binance列出了超流利的$果冻。
- 1000万美元的亏损，但至少我们知道该领域的恶意演员是谁。
HL团队要学习很多东西，我敢肯定，在此之后，他们将使HyperCore最强大。
Hyperliquid：听说你们想爆我，那我直接把仓位结算了。
Hyperliquid 直接把这笔 3.92 亿枚的 $JELLY 空单给结算关仓了...
而且还是以 $0.0095 的价格结算的，这是 0xde9...c91 地址 8 点多开仓这个 $JELLY 空单的价格。而现在 $JELLY 的价格是 $0.025。
没意思，洗洗睡吧。😂
https://t.co/KkpDhlRl0a
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复盘 Hyperliquid 金库再次被攻击始末 —— 一次有组织有预谋且更心机的攻击！🩸
1️⃣ 事件来源：50x 合约大哥此前利用 Hyperliquid 机制「主动爆仓 16 万枚 ETH 多头仓位」并提款 185.7 万美元的利润；细节可回顾这条线程 👉 https://t.co/ijuf1yIhnF
2️⃣ 更心机的标的选择：当时大哥选择的标的是 ETH，而这次攻击者的标的却是深度差距有 N 倍的 Memecoin $Jellyjelly，价格操纵就变得容易许多了
3️⃣ 开设空投设置鱼饵：地址 0xde9...f5c91 在 Hyperliquid 开出了 408 万美元的 $JELLY 空单，开仓价 $0.0095，保证金 350 万枚 USDC
4️⃣ 重新上演主动爆仓：另一地址 Hc8gN...WRcwq 在空单开启后配合砸盘现货压低币价，使得空单出现浮盈空间，同时开仓地址提走 276 万枚 USDC 的保证金，故技重施使得仓位清算被金库接管
5️⃣ 转头买入掏空金库：21:01 和 21:45 开始的两波密集买入使得金库浮亏进一步放大，直到金额巨大被市场关注到了
开仓地址：https://t.co/S0THAFA6Ed
操纵币价地址：https://t.co/ZFmS3ZcIxy
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现状整理👇
🔸只要 jellyjelly 不跌，HLP 的散户就会撤资，撤资越多爆仓价就越低，可以理解为「跑得早的在套跑得晚的利」，随后 HLP 会出现挤兑，最后或许都不需要 jellyjelly 拉多少金库就因保证金不足被强平了…
然而目前 HLP 的 TVL 已下降约 2000 万美元，空单爆仓价降低到 $0.14 附近了
🔹 操纵币价地址的最后一笔买入操作位 1 小时前，该地址目前持有 1.24 亿枚 jellyjelly（价值 486 万美元），是链上 TOP1 持仓地址
该地址目前已经没有更多资金用于买入了，这也是币价随后出现较大波动的主要原因
🔸作为 Hyperliquid 的主要竞争对手之一，如果币安下场释放相关利好，比如上线 jellyjelly 现货或其他的，那就将直接杀死比赛😂 @heyibinance @sisibinance @binancezh
大家都想看 $JELLY "爆" 掉 Hyperliquid 的 HLP 金库啊😂
不过这个应该不会吧。最多最多是爆掉 Hyperliquid 的清算人地址。也就是现在接手 $JELLY 空单这个地址。不会影响到 HLP 金库另外两个策略地址。
清算人地址有 $5000 万资金，目前手上这 3.98 亿枚 $JELLY 空单的清算价在 $0.141。而现在的 $JELLY 价格在 $0.033。也就是说要 "爆" 掉清算人地址，$JELLY 还得再涨 3 倍多。
https://t.co/wLgffoCctD
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如果 JellyJelly 市值达到 1.5 亿美元（目前约为 3 倍）
Hyperliquid 可能面临全面清算
sol链的 $JELLY 在飞，买了bsc 同一个dev的项目
埋伏了
都是同一个dev 同一个韩国庄
$ROOMCON
0x999e62f80d2c8ec8adfbf041b06239c6ae6d8492
最高峰的时候HLP亏损1100万刀，目前缩回700万刀左右。
$Jelly 好几个前排出货把冲进去兴高采烈想一起轧空的资金给套住了，实时给散户上了一课什么叫你在第二层的时候我在第三层。
但围猎不见得说已经结束，看谁能预判谁的预判了，包括有没有新的搅局者加入。
实时围观亏钱地址：
https://t.co/doGHKhZk4C
我扛不住先去睡觉了，币安这个投票结果非要澳洲3点才公布，老了熬不住了。
