Notes
Arthur Hayes(@CryptoHayes) always buys high and sells low!
Bought 1.4M $PENDLE($2.87M) at $2.06 and sold 327,869 $PENDLE($502K) at $1.53.
Bought 15.8M $ENA($3.6M) at $0.23 and sold 3.6M $ENA($499K) at $0.14.
Bought 2.3M $LDO($1.29M) at $0.56 and sold 2.31M $ENA($980K) at $0.42.
https://t.co/iwzoAmeWmk
Arthur Hayes ( @CryptoHayes ) 向#FalconX发送了 3,597,122 $ENA ($499.34K) 和 327,869 $PENDLE ($501.64K)，并且可能还会发送更多资金。
8 小时前，他向#FalconX发送了价值 980.3K 的 231 万 $LDO 。
小黑哥在获得一定的反弹后，开始出货😅😅😅
Arthur Hayes(@CryptoHayes) continues to dump his holdings!
He just deposited 327,869 $PENDLE($502K) and 3.6M $ENA($499K) into #FalconX.
$ENA just went live with leverage on @hyenatrade.
Use USDe as margin, earn passive yield,
and stay positioned up to 10x long/short on ENA.
This is what collateral efficiency looks like.
Structured risk 🤝 composable rewards.
Dive in 👇🏻
📊 Tracking $ENA trends? @ethena_labs
MEXC AI turns on-chain data and sentiment into clear market insights.
🔍 View the ENA AI Token Report:
Crypto prices since Trump took office:
$BTC: -10%
$ETH: -9%
$XRP: -33%
$SOL: -47%
$DOGE: -62%
$ADA: -61%
$LINK: -45%
$AVAX: -62%
$SUI: -70%
$TON: -70%
$ENA: -58%
$PEPE: -75%
$APT: -77%
$TRUMP: -79%
Please Mr. President, this is not the winning we were promised.
$RIVER 最近疯涨，从 $5 一路涨到了 $25
现价 $20
（波动较大，注意风险）
另外一个信号是，小黑哥旗下的投资机构 Maelstrom 投资了 River
TGE 后还能获得融资的项目，大概率是好项目。
比如 $ENA 。
🌐 1 月 5 日 - 1 月 11 日｜本周大事件🪄
📅 1 月 5 日｜星期一
🔵 美国总统特朗普发表讲话（8:30）
🔵 $ENA 将于 1 月 5 日解锁 1.7188 亿枚代币，价值约 4159 万美元，占流通量 2.37%
📅 1 月 6 日｜星期二
🔵 美国法院确认马杜罗将于北京时间 6 日 1 时在纽约出庭
🔵 “科技春晚”2026 年消费电子展（CES）开幕，为期三日
🔵 币安 Alpha 上线 Brevis（BREV）
🔵 $HYPE 将于 1 月 6 日解锁 1246 万枚代币，价值约 3.1693 亿美元，占流通量 3.61%
📅 1 月 7 日｜星期三
🔵 美国 12 月 ADP 就业人数（万人）
🔵 Based 圣诞纪念灵魂绑定 NFT 申领截止
📅 1 月 8 日｜星期四
🔵 美国至 1 月 3 日当周初请失业金人数（万人）
🔵 XMAQUINA 与 Virtuals 合作进行 $DEUS 最后公募
📅 1 月 9 日｜星期五
🔵 美国 12 月失业率
🔵 美国 12 月季调后非农就业人口（万人）
🔵 $MOVE 将于 1 月 9 日解锁 1.6458 亿枚代币，价值约 615 万美元，占流通量 5.77%
📅 1 月 10 日｜星期六
🔵 $LINEA 将于 1 月 10 日解锁 13.8 亿枚代币，价值约 975 万美元，占流通量 6.34%
📅 1 月 11 日｜星期日
🔵 $APT 将于 1 月 11 日解锁 1131 万枚代币，价值约 2160 万美元，占流通量 0.70%
3/5 $ENA 的上方TP
目前TP1：0.24 已经到了，距离你的 0.2 成本也有 20% 左右了。下一个大阻力 应该是在 0.3 区域这块。
本文由 @Bitget 赞助｜Bitget VIP，费率更低，福利更狠
这轮周期里，最成功的一批项目，其实在一个关键点上把事情做反了
用自动回购，把价格曲线和用户一起搞乱了
典型案例就是早期周期宠儿 $HYPE、$ENA、$JUP
在估值倍数上完全不公平的水平，用极其夸张的价格，直接把数以千万计的资金打上去回购，等于在顶部用金库给市场抬轿子
价格一拉升，叙事就跟着被点燃，价格驱动叙事
散户看到趋势与叙事同步强化，FOMO 冲进去接盘，最后在顶部被收割
这不是个别人的判断失误，而是机制制造的集体误判
更糟的是，很多创始人也被这种自我强化灌了太多鸡汤，开始相信那些倍数就是合理的，因为价格暂时证明了他们
市场的短期反馈，被当成了长期价值的认证，这就是后面一切矛盾的起点
随后价格进入数月下行，回不到前高，也看不到明确回到前高的路径
于是又出现了第二种同样错误的归因
有人开始怪机制，说价格不断从之前那个过高水平纠正，回购根本没用，买回去也没意义
这句话同样错
它把一个几百年来反复验证的金融常识又忘了一遍：
回购不是让价格永远维持在错误高度的锚，它只是资本分配工具
你在昂贵时拼命买，结果只能是把资金消耗在最差的位置
放大顶部的泡沫，随后在均值回归里显得无能为力
所以讨论不该停在回购有没有用，而要回到一个更硬的约束条件上
如果项目的收入连开发都养不起，那当然别把有限资金花在代币上，先把开发和产品撑起来
但一旦项目已经成功并且有持续、稳定的收入，作为持有人我只问一个问题：
如果代币既没有分红，也没有回购，至少也没有极其清晰的金融用途，那代币存在的意义到底是什么
代币如果没有现金流回传路径，也没有明确的金融效用，它就只能靠更高的价格去证明自己，那不是价值，这是自我催眠
因此，我给这场要不要回购的争论一个更细致的解法：回购要做，但必须把强度和价格绑定，让回购在便宜时更有攻击性，在狂热时更克制
回购金额随价格变化，是一个正确的目标
价格便宜时，应该尽可能多回购，因为同样的钱能拿走更大比例的供给，供给收缩的效果呈倍数级增强
市场太热时就放慢，避免用金库追高，避免把叙事吹到失控
有些创始人更习惯传统公司那套，由 CEO 或管理层临机决策回购，按经营与估值择时，做成 ad hoc 的管理动作，这完全合理，因为现实世界里的公司一直如此
Ad hoc 只看情况进行决策
但如果协议更去中心化，或者透明度、可预测性、甚至法律风险是优先级，就需要程序化的回购框架，在规则层面把人性锁住，同时给市场可预期的边界
这里有一个简单的程序化方式：用市盈率做阀门，让回购比例由估值区间决定
每个协议都可以按自身情况设计细节，一个可行例子是这样
对收入做指数移动平均，半衰期由项目选择，然后把这个 EMA 收入年化，作为 earnings
然后对每天或每个区块产生的收入，按回购时能达到的代币价格所对应的 PE 分档执行
当回购对应的 PE 小于 4，回购 100%
PE 在 4 到 6，回购 75%
PE 在 6 到 8，回购 50%
PE 在 8 到 10，回购 25%
PE 高于 10，不回购
这样做的核心，是把回购从情绪行为变成价值约束行为，便宜时重拳出击，昂贵时收手
同时，所有未用于当期回购的收入余额进入储备池，用于在真正的下跌里回购
储备池的回购节奏只看价格 EMA，例如以过去 90 天价格 EMA 为参照，价格越低于这条均线，回购速度越快
这相当于一种结构化的下行保护，也是一种买跌的纪律
是的，这套方案比全有或全无的自动回购更复杂，需要更精细的金融工程
但在 Web3 游戏、Web3 社交、元宇宙这些叙事接连失败之后，现在已经很清楚：Crypto 的核心是金融，金融也正在被 Crypto 化
当你在做一个严肃项目，却还用幼稚的资本分配逻辑处理回购，本质上是在用早期创业的方式管理成熟资产
你可以没有金融专家在团队里，但至少应该请顶级外部顾问或专业机构，把机制做对
两分钟前 Arthur Hayes 再次从 Galaxy Digital 处收到 485 万枚 ENA，价值 98.5 万美元
自 12.20 以来已累计建仓 1090.5 万枚 $ENA ，总价值 222.7 万美元，平均提出价格 $02042
钱包地址 https://t.co/yalHhrGOYk
本文由 #Gate 大门交易所 | @Gate_zh 赞助
OKX @okxchinese @wallet 2025年度账单来了！
不知不觉和 OKX 已经走过了2225个日日夜夜，今年在OKX钱包一共做了395笔交易，$mubarak收益是最高的，感谢OKX！
更新交易所APP最新版本，查看交易所账单和钱包年度账单数据 #OKX
这一年来感谢老师们推荐的：
8.5的 $bgb
1200的 $bnb
4800的 $eth
2.5的 $aster
1.0的 $usual
1.6的 $ena
让我今年无比充实
谢谢大家陪伴了我整个2025，如果没有你们带我认识加密货币，我现在可能会有一点存款！
#OKX2025年度账单
BitMEX 联创 Arthur Hayes 在 11 月中旬卖出波段的 DeFi 代币后，从 11 月底开始本轮的 DeFi 代币波段买入。
到现在的话，一个月的时间里一共是购进了 4 种 DeFi 代币，价值 $777 万。
◎139.7 万枚 $PENDLE ($287 万)，均价 $2.05；
◎1094 万枚 $ENA ($261 万)，均价 $0.24；
◎132 万枚 $ETHFI ($100 万)，均价 $0.76；
◎229.5 万枚 $LDO ($129 万)，均价 $0.56。
地址：https://t.co/9bMP04yQ6X
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时隔五天，老黑（Arthur Hayes ）又买了价值 200.9 万美元的 DeFi 代币
▶︎ $PENDLE : 27.4 万枚，价值 51.5 万美元
▶︎ $LDO : 44 万枚，价值 25.9 万美元
▶︎ $ENA : 482 万枚，价值 98.4 万美元
▶︎ $ETHFI : 35.8 万枚，价值 25 万美元
自 12.20 以来已累计囤积 452.9 万美元的一揽子代币，其中 PENDLE 为 TOP1 仓位 174.7 万美元
钱包地址 https://t.co/yalHhrGOYk 本文由 #Gate 大门交易所 | @Gate_zh 赞助
Arthur Hayes(@CryptoHayes) just bought more DeFi tokens.
Over the past 2 weeks, he sold 1,871 $ETH($5.53M) and then bought:
961,113 $PENDLE($1.75M)
2.3M $LDO($1.29M)
6.05M $ENA($1.24M)
491,401 $ETHFI($343K)
$0.2792 囤的 $ENA ，$0.8 不卖 $0.2 打算卖了？不愧是老黑
Arthur Hayes 关联地址 7 个月前从 #Binance 提出 609.5 万枚 ENA（170 万美元），随后存入 Ethena 质押，期间 ENA 涨至 $0.8 也不曾减仓，但却在 7 小时前全部充值进了币安；这部分代币若全部卖出将亏损 45.5 万美元（不计入质押收益哈）
钱包地址 https://t.co/mmggorSqjP
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二级市场催化剂汇总，不一定会驱动代币上行但一定符合当前的市场情况。
$AAVE ： Aave 正在讨论/推进把 Sky 的 USDS（以及相关稳定币敞口）从抵押品体系里下调甚至移除。
另外Aave 讨论收缩和优化多链扩张，考虑逐步关闭部分链上部署，并设定更明确的收入门槛。
$JUP ： Kamino 在协议层面阻断了 Jupiter Lend 的 Refinance 迁移路径，引发是否违背开放金融精神的争议。
$YB ： YieldBasis 宣布并落地 Fee Switch，DAO 将捕获的协议费用分配给 veYB 持有者，首批待分配费用以 BTC 计算。
$SOL / $AERO （Base）/ $LINK ： Base 已在主网上线 Base–Solana Bridge，由 Chainlink CCIP 与 Coinbase 共同保障安全，让 Base 应用能原生支持 Solana 资产与流动性,另外Grayscale Chainlink Trust ETF（GLNK） 已在 NYSE Arca 开始交易同样是LINK的利好。
$UNI ： Uniswap 接入 Revolut 法币入金通道，把欧洲超大体量金融 App 的用户转化为链上增量入口之一，降低新用户入场摩擦。
$ENA USDe目前 已成为 Hyperliquid 现货与 HIP-3 永续的报价资产之一。
$ENA / $MORPHO ：21Shares 在欧洲推出 Ethena（EENA）与 Morpho（MORPH） 现货型 ETP。
The mysterious whale "0xBC64" bought another ~$13.9M worth of 10 assets during the market dip — and moved them to on-chain wallet.
Including:
22.7M $ENA($5.92M)
1,898 $ETH($5.79M)
38,614 $LINK($527K)
74,217 $UNI($413K)
134,005 $PENDLE($323K)
753,625 $CRV($295K)
521,061 $ONDO($242K)
12,665 $ENS($141K)
754 $AAVE($140K)
149,593 $AERO($98K)
Top 25持有者余额增加了591,415 USDE（~$590.86K），是日均值的 8.11倍。
🏦 交易所 +$47.7M 净流入 4.9x ⚠️ 潜在抛压
📈 Top PnL钱包 -$31.6M 净流出 3.8x 获利回吐
🐳 鲸鱼 -$8M 净流出 3.1x 减仓
🆕 新钱包 +$4.8M 净流入 1.2x 新资金进入
Top 25持有者余额增加主要由**CEX热钱包**贡献（Binance、Bybit）
- sUSDe合约减少23.2M（赎回质押的USDe）
- USDe Silo减少99.8M（可能是跨链或协议调整）
VC机构持仓稳定，Hashed和OKX Ventures近30天还在增持。
⭐️ 市场正在进行 USDe → ENA 的资金轮动
- 投资者可能在减少稳定币收益敞口（sUSDe赎回）
- 同时加仓ENA押注Ethena生态增长
✅ $ENA 看涨理由：
1. 交易所大规模撤出 (-$135.9M/7d) = 强积累信号
2. 鲸鱼大举买入 (+$6M/24h, 17x平均)
3. VC机构持仓稳固，Hashed/OKX近期增持
4. 价格从低点$0.236反弹20%，显示买盘支撑
通过 Nansen AI ， 智能的发现巨鲸动态 ，提前布局
📱 https://t.co/K6Aq6UBlzf
A whale bought $35.7M worth of 8 assets during the market dip, including:
3,175 $ETH($10.13M)
557,937 $LINK($7.99M)
20.14M $ENA($5.82M)
25,396 $AAVE($4.9M)
6.53M $ONDO($3.27M)
340,849 $UNI($2.05M)
22.59M $SKY($1.09M)
384,075 $LDO($244K)
These assets have now been moved on-chain to wallet 0xBC64.
https://t.co/nbsgE9S0h3
Star Projects of MEXC’s 0 Trading Fee Fest (Dec 4, 2025)!
🏆 Top 3 Gainers:
🏅 $CRV | @curvefinance
🥈 $ZEC | @electriccoinco
🥉 $ENA | @ethena_labs
No trading fees, just pure gains!
一揽子做空 21 个山寨，现已浮盈 641.7 万美元🤑
地址 0xa31...8aD1E 自今年六月以来始终坚持「做空山寨」策略，自 1011 闪崩后利润大幅提升，账户总体盈利已超 7886 万美元；目前他的 22 个仓位中只有 $ENA 为多单且浮亏，其余 21 个空单仓位均盈利，TOP1 为 $ASTER（浮盈 195.5 万美元）
传送门 👉 https://t.co/gXAPauqL6C
Wallet 0x631e( linked to @ethena_labs) withdrew another 25M $ENA($6M) from #Bybit 3 hours ago.
This wallet has withdrawn a total of 405.15M $ENA($96.8M) from Bybit and Coinbase Prime since Nov 7.
Nov 24–Nov 30, 2025 #LookonchainWeeklyReport
The crypto market weakened this week, with major assets down and trading activity cooling across both spot and perp markets.
Stablecoin flows and institutional accumulation remained steady despite the overall decline.
🟢 Stablecoin Market
The total stablecoin market cap increased by $3.26B.
🟢 Spot & Perps Trading Volume on DEXs
🟢 Protocol Revenue
🟢 Last week, a total of 9 public companies increased their holdings by 734.41 BTC ($62.2M).
🟢 Institutional/Whale Activity
Tom Lee(@fundstrat)'s #Bitmine bought 96,798 $ETH($273M) last week and currently holds 3,726,499 $ETH($11.52B).
https://t.co/PoiY9Fqb5G
Arthur Hayes bought 4.89M $ENA($1.37M), 436,000 $PENDLE($1.13M), and 696,000 $ETHFI($543K).
https://t.co/YaUtgluK9B
An #Ethereum ICO participant sold 20,000 $ETH($58.14M).
https://t.co/YIrG3vIbfo
🌐 12月01日-12月07日｜本周大事件
📅 12月01日｜星期一
🔵 $SUI 解锁 5554 万枚代币，价值约 8500 万美元，占流通量 0.56%
🔵 $EIGEN 解锁约 2050 万美元的代币，占流通量 10.79%
📅 12月02日｜星期二
🔴 美联储主席鲍威尔在一场纪念活动中发表讲话
🔵 @aztecnetwork 启动 $AZTEC 代币公开拍卖
🔵 $ENA 解锁价值约 5430 万美元的代币，占流通量 3.04%
📅 12月03日｜星期三
🔴 美国 11 月 ADP 就业人数
🔵 暗池 DEX @humidifi 在 Jupiter 启动 ICO
🔵 以太坊进行 Fusaka 升级
📅 12月04日｜星期四
🔴 美国至 11 月 29 日当周初请失业金人数
📅 12月05日｜星期五
🔴 美国 9 月核心 PCE 物价指数年率/月率
JUST IN : 🚨🚨 $1.8B in tokens including $SUI, $ASTER, $ZRO, $PUMP, $ENA, $APT, $EIGEN, $ARB, $STBL and $ESPORTS is set to unlock in December.
地址 0xdfb...af239 过去 10 小时建仓 716 万美元的 $ENA
8 小时前 651 万枚 USDC 充值进 Hyperliquid，中转后转至该建仓地址；他从昨晚 22:30 开始分批建仓，目前已买入 2526 万枚 ENA，平均成本约 $0.2845，仍剩余小额限价挂单未成交
传送门 👉
https://t.co/SafbByKlRd
Crypto prices since Trump took office:
$BTC: -13%
$ETH: -9%
$XRP: -33%
$SOL: -47%
$DOGE: -62%
$ADA: -61%
$LINK: -45%
$AVAX: -62%
$SUI: -70%
$TON: -70%
$ENA: -58%
$PEPE: -75%
$APT: -77%
$TRUMP: -79%