Notes
最近的加密市场几乎无法完成向上的持续突破，
任何上涨势头都难以维系，几乎每一轮都是冲高回落。
除了量化紧缩之外，我认为还有以下几个原因始终在对加密市场踩刹车。
首先是是流动性端不能形成持续的支持，
现货比特币ETF的资金流向极不稳定，
大部分时间都在流入和流出之间反复横跳，无法成为一个持续的买盘推进器，只要出现流入减速和流出一定会被杠杆玩家做空。
另一边稳定币总市值已突破3000亿美元但并不等于会为现货买单，实际上绝大部分稳定币正被沉淀在各种理财产品中，如交易所的保本策略、链上的类T-Bill生息产品，忙于赚取高额利息，并没有转化为购买 $BTC 或 $ETH 还有山寨币的净买盘。
供给端压力要比想象中的更大，抛开代币解锁，FTX的第三轮约16亿美元的资产发放还在进行中，另外Mt.Gox仍有约 3.4万枚BTC 待清算，最终偿还期限就在本月底，大部分机构资金和聪明钱始终保持在逢高抛售。
另外就是加密市场的叙事空转，实际上整个加密链上项目都是叙事与现实严重脱节，L2、AI+DePIN、再质押等叙事在2025年确实取得了进展，只不过这些进展尚未转化为可验证的、强劲的现金流或用户留存，这也就造成了加密市场基本面的推力远远小于估值的阻力。
因此实际上这一轮的山寨市场和2021年类似，上涨靠的是流动性（炒作），而下跌则是因为缺乏真实的基本面来支撑高估值，并没有什么实质上的革新和区别。
复盘一下和去年10月相比，今年的10月的山寨市场到底有多惨
过去一年时间里山寨币整体表现可以说是一片狼藉，
绝大多数山寨币兑BTC的价格都处于多年低位，
只有极少数例外（如 $BNB 、 $TON ，以及阶段性的 $SOL ）短暂跑赢。
即使这一年每月都存在较大数额的代币解锁，山寨市场的市值占比依然从去年10月的46%降低到了41%。
同时2025年全年，新增的机构资金持续通过现货ETF涌入市场，但格局始终是比特币、以太坊有现货上涨支撑，山寨币几乎没有分享到这波最关键的被动增量资金，并且随着时间进行，山寨市的割裂感还在继续扩大。
如果按照板块来进行对照：
1. BTC生态 (Ordinals/Runes): 跌幅最深 (约 -77% ~ -86%)
$STX (≈ -77%), $ORDI (≈ -85%)
2. Layer2 公链 (L2): 跌幅惨重 (约 -45% ~ -75%)
$OP (≈ -75%),$ ARB (≈ -45%)
3. 游戏 / NFT: 普遍重挫 (约 -27% ~ -67%)
$IMX (≈ -66%), $AXS (≈ -68%), $GALA (≈ -51%), $SAND (≈ -27%)
4. L1 / 基础设施 (弱势代表): 普遍下跌 (约 -26% ~ -60%)
$FIL (≈ -60%), $NEAR (≈ -55%),$POL (Polygon) (≈ -50%), $AVAX (≈ -27%)
5. AI 赛道: 普遍下跌 (约 -35% ~ -55%)
$RNDR (≈ -52%), TAO (Bittensor) (≈ -34%)
6. LSD/LRT (质押衍生品): 普遍下跌，内部分化极大 (约 -20% ~ -80%)
$SWELL (≈ -82%), $RPL (≈ -70%), $FXS (≈ -29%), $LDO (≈ -21%)
7. 跨链 / 互操作: 相对抗跌，但仍下跌 (约 -26% ~ -31%)
$ATOM (≈ -26%), $DOT (≈ -31%)
只有少数Defi蓝筹在今年表现良好， $LINK 上涨了约48%， $AAVE 上涨了30%， $UNI 仅下跌16%
实际上回归一整年的时间，2025年全年的资金流向被牢牢锁定在BTC和ETH上，山寨币被彻底边缘化，再加上宏观事件主导的市场的避险路径始终是先杀山寨币的流动性，再轮到比特币，导致山寨币永远是第一受害者。
同时市场情绪本已脆弱，而大量山寨币在第四季度又迎来了密集的代币解锁潮。
尽管以太坊Dencun升级降低了L2的成本，但2025年真正吸走市场注意力和散户资金的是Solana链上的Meme币发射器，资本和注意力变得高度短周期，人们开始习惯快进快出，稀释了真正有基本面的山寨币的价值和溢价。
另一方面全球金融稳定委员会（FSB）等监管机构仍称全球监管存在显著缺口，也进一步导致机构资金，更愿意停留在BTC和ETH这两条最安全的合规路径上。
$BNB
-2.93%
$TON -2.46%
$SOL -4.26%
$STX -7.84%
$ORDI -11.29%
$OP -8.93%
$IMX -7.51%
$AXS -7.75%
$GALA -7.54%
$SAND -6.71%
$FIL -8.28%
$NEAR -7.89%
$AVAX -7.26%
$RNDR -2.95%
$SWELL -3.48%
$RPL -1.33%
$FXS -2.15%
$LDO -8.26%
$ATOM -4.29%
$DOT -6.6%
$LINK -7.32%
$AAVE -5.23%
$UNI -7.21%
$POL -5.37%
$TIA -9.71%
$REZ -8.66%
$ETHFI -6.8%
$APT -6.55%
$ARB -8.68%
$STRK -7.79%
Profit isn’t a goal — it’s a habit.😉
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$BTC $ETH $SOL $BNB $CAKE $DOGE $TRUMP $SLP $IMX $AXS $GALA $AAVE $CRV $CFX $NEO $ONE $JASMY $FART $PEPE $USDE $USDT $USDC $ENA $TAO $RENDER $SHIB
$BTC
-1.05%
$ETH -2.16%
$SOL -4.26%
$BNB -2.93%
$CAKE -6.87%
$DOGE -4.22%
$TRUMP -10.29%
$SLP -5.5%
$IMX -7.51%
$AXS -7.75%
$GALA -7.54%
$AAVE -5.23%
$CRV -9.19%
$CFX -6.69%
$NEO -5.14%
$ONE -8.2%
$JASMY -3.89%
$FART -14.24%
$PEPE -7.71%
$USDE -0.03%
$USDT -0.02%
$USDC +0.01%
$ENA -10.77%
$TAO -5.83%
$RENDER -6.89%
$SHIB -3.77%
说到区块链游戏，大家肯定想到了 Gala Games，这不，最近他们又干了一件大事！与中国可信版权链 (TCC)合作，计划让 600百万玩家轻松进入Web3世界。听着就很气派，不是吗？！
但是先别急着庆祝，背后这可不是“随便联个合作”，而是——一个NFT桥接，打破国界的壁垒！通过GalaChain的强力支撑，中国的玩家从此可以在全球与其他玩家共享数字资产，完全不受地理限制。简直就像是跨国社交平台上的“跨时空约战”一样爽快。
你看，Gala Games，真的是把区块链游戏玩得出神入化——不仅仅是有趣好玩，它还把用户数字资产的控制权抓在自己手里。玩家不再是被动的接受者，而是可以真正掌控属于自己的资产。而且，第一波 Shrapnel 的测试名额还会给早期参与的玩家优先体验，享受独家福利。
点击链接参与👉 https://t.co/Krie1r4ucS
总的来说，这次游戏合作，更多的是一个 数字资产跨境流通的宏大计划。未来，Gala的 $GALA 代币可将成为推动整个生态圈持续增长的核心动力。就像我最近玩了这个平台几次，突然发现自己都不敢停手了——不玩也得看！
最后，提个醒，大家赶紧去Gala钱包领取免费的纪念性 Bridge Badge NFT，顺便还能参加首波 Shrapnel 的公测！
#与GalaGames合作
很高兴能和 @GoGalaGames 合作，跟大家分享这次的大型活动
我接触的 Gamefi 很多，当然链游面对的挑战还是非常多
这次 Gala Games 打破了用户壁垒和中国可信版权链（TCC）建立正式合作的关系
这可以看做链游在亚洲市场扩张的转捩点
他们也限时推出徽章 NFT 开放免费领取 (晚上 10 点结束把握时间)：https://t.co/0dVFe2XcnE
徽章 NFT铸造后等于是实际链上行为纪录，同步写入 GalaChain 和 TCC——两条截然不同背景的链，同时承认这笔资产的存在，贡献 $GALA 的消耗，更重要的是可以参加游戏的首波内测，依然关注链游的朋友可以搞一下
Web3 遊戲感覺要火！🔥
@GoGalaGames 攜手 @playShrapnel 與中國 TCC 合作，為 6 億玩家打造跨境 NFT 橋！ 由 $GALA 驅動交易， $SHRAP 將開啟回購計劃。
傳送門🚪
#GalaChain #Web3Gaming
很多人都忘记链游了吧👀
🎮还记得之前的 3A 游戏 @playSHRAPNEL 吗？
刚公布跟 @GoGalaGames $GALA 合作，从Avalanche迁移到GalaChain。
重点是这次还获得中国可信版权链 TCC 的支持，直接获得潜在的 6 亿用户，10% 营收持续回购 $SHRAP 代币。
有兴趣的可以注册一下:
亲爱的，刚刚在社群看到一个大新闻
上轮牛市爆火的链游 Shrapnel 要搬家了！
他们宣布从 AVAX 迁到 @GoGalaGames 的 Gala 链
感兴趣的宝子，可以注册下：https://t.co/TtWQvLHZbZ
还有一系列的操作，感觉是要认真布局华语市场，后面应该会有不少动作👀
Shrapnel 本身是款品质很高的 FPS 链游，就算不炒币，喜欢射击游戏的也可以去看看
这次合作打通了中国的 “可信版权链”，未来会做中外 NFT 跨境桥，目标是连接 6 亿中文圈的玩家
后续 $GALA 会作为主要手续费和奖励机制， $SHRAP 也计划定期回购
一句话总结：游戏好玩，链上逻辑也扎实，值得关注！
之前的 Web3 FPS 天花板游戏 @playSHRAPNEL 跑去 @GoGalaGames 了！
细看细节不是小打小闹，这是直接拉着中国政府的 TCC 链，要做 6 亿用户的 NFT 跨境桥！
👉重点来了：
✅中国区收入 10% 用来回购 $SHRAP
✅跨境 NFT 全部走 $GALA
✅还有链上邀请系统、纪念 NFT 空投，全安排得明明白白
我瞬间觉得，这不是“换链”，这是 Web3 游戏直接复活！
以前大家都在喊 Web3 Gaming 凉了，现在？ Gala 直接把门怼开。
所以我现在的心态很简单：
$GALA 是门票， $SHRAP 是子弹
要玩这波，你得带齐装备，先赶紧注册卡位吧!
While others panic, We print.🤫
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$BTC
-1.05%
$ETH -2.16%
$SOL -4.26%
$BNB -2.93%
$XRP -4.02%
$DOGE -4.22%
$TRUMP -10.29%
$CFX -6.69%
$NEO -5.14%
$VET -6.92%
$BAKE -8.01%
$CAKE -6.87%
$NAKA -3.07%
$SLP -5.5%
$SPK -5.9%
$SYN -0.62%
$PENGU -12.03%
$VOXEL +0.62%
$IMX -7.51%
$GALA -7.54%
$SUI -7.55%
$ORAI -3.85%
$FET -9.08%
$PEPE -7.71%
$SHIB -3.77%
$FLOKI -7.2%
$TAO -5.83%
Add $AUDIO , $THETA , $OPUL , $ANML to the list as well
Zero luck. Just charts, skill, and grind. 😉
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还记得曾经的百倍币 $GALA 吗？
Gala Games CEO @BitBenderBrink 的新项目 Datagram Network 近日宣布完成 400 万美元的 Pre-Seed 融资轮，本轮融资由 Blizzard Fund（Avalanche 旗下基金） 领投，参投方包括 Animoca Brands、Cointelegraph、Amber Group 等一线机构。
个人总结出了几个大家可能关心的点：
项目定位：AI 驱动的全球超构网络，旨在为 DePIN 项目提供底层设施
会发币吗？ 会，白皮书里明确写了将采用 3 代币体系
与 Avalanche 深度绑定，除了投资关系之外，Datagram 还将基于 Avalanche 子网构建 DePIN 专属 Layer 1
Every candle tells a story. Mine spell ‘profit.🤑
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$BTC $ETH $SOL $BNB $XRP $AVAX $DOGE $TRUMP $INJ $NEAR $DOT $LINK $IMX $AXS $PYR $ILV $GALA $YGG $SLP $EGLD $PORTAL $APE $ACE $NAKA
Risk calculated. Wallet elevated.😍
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$BTC $ETH $BNB $SOL $XRP $DOGE $FUN $RAY $JTO $BMT $GALA $IMX $AXS $PYR $ILV $YGG $SLP $EGLD $NAKA $ACE $UNI $CAKE $ADA $SHIB $WIF $PEPE $PHA $PHB
$BTC
-1.05%
$ETH -2.16%
$BNB -2.93%
$SOL -4.26%
$XRP -4.02%
$DOGE -4.22%
$FUN -8.28%
$RAY -7.49%
$JTO -12.28%
$BMT -8.63%
$GALA -7.54%
$IMX -7.51%
$AXS -7.75%
$PYR -4.42%
$ILV -7.04%
$YGG +2.54%
$SLP -5.5%
$EGLD -4.58%
$NAKA -3.07%
$ACE -7.15%
$UNI -7.21%
$CAKE -6.87%
$ADA -5.54%
$SHIB -3.77%
$WIF -8.75%
$PEPE -7.71%
$PHA -6.7%
$PHB -8.73%
Risk managed. 😉 Emotions controlled. 😎 Profits delivered. 🤑
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$BTC $ETH $SOL $BNB $XRP $DOGE $TRUMP $RENDER $AKT $SYRUP $ENA $ONDO $APE $GALA $IMX
太火爆了 官网进不去游戏进不去，也对，这是继Bigtime之后的第二款超火爆的客户端链游哈哈（后来别的游戏没那么火所以服务器不卡）
▶️趁着这个时间我们梳理一下 @MaplestoryU 思路
🪙从代币的角度来说 $NXPC
1. 游戏肯定是代币消耗与代币产出之间的博弈，但是目前官方没有披露详细的打金模型，这需要进游戏来看，所以哪怕是开服大部分人也还是先测试，前期不会产出太多 $NXPC
2. 进游戏大部分新人都需要度过漫长的升级期，所以同理一开始不会产出太多 $NXPC
3. 我相信项目方这么做就是为了前期流通量比较低所以方便拉盘吸引别人来玩。目前币安上了合约，但是链游的合约不要去开，这里存在的博弈：持续产出→币价跌，前期低流通→容易拉
4. 各大交易所上线，Binance不会轻易上链游，上一个 $GUNZ 不能算链游。这个盘子大概率会做大，肯定要有一定大的泡沫再去聊死亡螺旋的事情。
5. 对比 $AXIE 和 $Gala ， $NXPC 的估值仍然没那么夸张
6. 难道说？ $AVAX
🕹️从打金，P2E的角度来说，目前的几个生态赚钱点如下
1. 游戏内P2E，大部分工作室开始招人/买脚本。脚本在上一测中被打击了，上一测哪怕是按键精灵也被女巫了。
2. 工作室在招募线下打手，大学生现在是香饽饽
3. 卖账号也是一个路子，哪怕你不过KYC，当前老板是按照等级来收账号。
4.那当然还有卖KYC的....
Binance Alpha这次空投目前有300-500u $NXPC
币安牛逼！ @binance @BinanceWallet
基本跟昨天说的一样，市场fomo情绪很好。现在三点半上线币安，味道很对。参考一下2021年链游戏优秀标的
$AXS 1u→166u
$SAND 0.3u→8u
$GALA 0.1u→0.8u
$MOBOX 4u→15.7
按照以往逻辑，前几天流通低，拉高币价吸引大家打金，现在合约也上了，消除泡沫的点也有了。全球发行的链游，这不猛猛干嘛 @MaplestoryU
Revenue speaks, but profit screams legacy. 🙏
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$BTC $ETH $SOL $BNB $LTC $DOGE $ARKM $TAO $RENDER $ETHFI $RPL $REZ $ARB $METIS $OP $GALA $OM $FLM $RONIN $CFX $IMX
