Notes
本轮周期的Defi独角兽暴露了它的真实目的，
Ethena （$ENA）事实上是去中心化金融
（DeFi）
为传统金融（TradFi）打造的基础设施。
不久前，Ethena 公布了最新的 2025 年发展路线图，里面包含多个重量级消息。
他们自称专注于打造“半去中心化”稳定币，包括早先推出的 $USDe 和 $USDtb 等项目。
事实上，我们此前就讨论过 Ethena，其市值自那时以来已上涨了约 10%。
在这份全新规划中，最引人关注的几个方向包括：
1. 电报与 TON 上的“数字银行”应用
Ethena 将在 Telegram 与 TON 区块链上部署一个类似数字银行的应用，方便用户在该平台完成转账、支付和储蓄等功能。
其中的支付流程会支持 Apple Pay，让移动端支付更为便捷。
2.全新L1：Ethena Network Chain
Ethena将启动一条专为美元主导的 DeFi 应用而优化的链。
在这条链上诞生的各类应用将为 $ENA 带来额外价值，因为这些新项目会通过空投的方式向 $sENA 持有者分发代币。
其重头戏在于iUSDe——专门为传统金融机构或合格投资者打造的产品，核心原理在于将 $sUSDe（Ethena 的抵押并质押后的稳定币）“打包”成一个合规且具有相关限制条件的金融工具，使其更符合传统投资方的合规要求。
值得注意的是，Ethena 一贯能够为 $sUSDe 提供 10%~25% 左右的高年化收益。
为何传统资金会认可这款新产品？
-iUSDe 的底层资产可以使用传统金融的风险模型进行评估，这意味着机构能够更直观地进行风险测算。
-不同于大多数传统资产的同向波动，iUSDe 的回报与常规股票、债券等的相关性低，有助于投资组合的分散化。
-当下三个月期国债收益率大约在 4.34% 左右，而 iUSDe 对比之下具有更具吸引力的利差，能给机构带来额外收益空间。
如果有可能：iUSDe将成为继 ETF 之后的下一个“超级桥梁”
在 ETF 之外，iUSDe 有望成为让数十亿传统资金流向加密世界的重要载体。而当下时机也颇为巧妙：
1/$sUSDe 的底层机制已在市场中验证，多次实战证明了它的稳健性和可扩展性。
2/美国政局变化降低监管不确定性（如特定候选人当选后，监管立场逐渐明朗），为 DeFi 以及跨界金融产品的合规落地扫清障碍。
3/无风险利率下行趋势，当前的风险-free 利率水平预期会下降，这让 iUSDe 在未来看起来更加具备吸引力。
#Bitcoin #ETH #ENA #USDe
Deiphi CEO发表了20个最喜欢的加密项目其中提到了DeBridge
DeBridge @deBridgeFinance 不仅仅是Anil Lulla @anildelphi ，也是我今年使用最多的跨链桥，不仅体验无缝，而且它的团队始终是整合新链最快的团队之一。DeBridge 今年已经处理了超过 400 万个意向，交易量超过 60 亿美元
更详细内容可以参考星球日报文章
https://t.co/qEZofgnLVz
因为我存了一些 $USDE ，有时我会问其他 USDE 农民一个问题：如果行情有一天转向了，永续费率转负，那 Ethena 要怎么办？
因为它可能会面临一个二选一难题：
1.什么也不做，硬坑每日费率亏损，等待费率转正；
2.投降，平掉空单+现货，转为多单+U，反向赚费率。代价就是平仓建仓，费率磨损太高。
但是无论怎么选，都是赌对方向了继续赚费率，赌错方向就要硬抗亏损。
这个需要对行情大势非常准确的把握。
根据我们过往的经验，没人能精准预测顶部和底部，尤其是套利思维下，判断趋势就更难了，毕竟——会判断趋势谁做套利啊.jpg
不过看到 @ethena_labs 官宣说，后面要推出基于贝莱德BUIDL基金的新稳定币 $USDtb （吐槽一下这个名字，我第一反应是USD淘宝...）。
贝莱德这个这个 BUIDL 基金本质上就是一个短期的美国国债组合的基金，支持代币化，利率现在能有4-5%吧。PS：这也算是它们的老本行了，贝莱德最最最著名的ETF之一就是国债组合。
然后，如果行情转为负费率，Ethena会把空单头寸平了变成 $USDtb 。
这确实是一个不错的思路，它把一个赌方向二选一的生死题，变成了争一保二的加分题：
假如判断对了——行情转向，及时把空单平掉，转为国债组合底层，可以继续盈利，做到了始终使用当前行业内真实收益率最高的底层。
假如判断错了——行情继续，尽管空单平了赚不到高费率了很难受，但是国债组合还有一个保底费率，不至于项目硬抗亏损。
这算是一个软着陆的保守型打法。
算是解决了一个心头大患
本周的加密波动极大：
谷歌推出了其Willow量子计算芯片，导致比特币和山寨币全线下跌
特斯拉出售持仓的比特币，导致比特币下跌
本周中期对MSTR的纳斯达克预期导致的FOMO情绪，比特币回升。
同样是由于FOMO情绪导致的交易深度增加，导致周末山寨市场开始下跌
虽然周末事件较少，但至少可以提前为下周做准备，这些代币十分值得关注：
$POL ，Polygon正在讨论在其PoS桥上部署DAI、USDC和USDT，以通过赚取收益来支持Polygon生态系统的进一步发展。
$FXS ，Frax Finance分享了他们的愿景，其中包括许多改动，例如为sfrxUSD增加套利利差收益（carry trade yield）、将FRAX转换为frxUSD、将FXS转换为FRAX等。
$BAL ，Balancer推出了v3版本。他们将提供hooks以实现池子的可定制化、100%加速的池子等更多功能。
$PENDLE ，Pendle上线了PendleSwap。它声称能够以最佳汇率和零额外费用实现多币种交换。
$ENA ，Ethena暗示与BlackRock和Securitize达成合作。他们可能会为Ethena的 $USDtb 进行资金管理。
还有两个需要重点关注的项目：
Caldera发布了Conwai，这是一条覆盖从数据收集到自治智能体全流程的以太坊rollup，专注于AI全生命周期。
Astrol Finance已在基于SVM的以太坊二层网络Eclipse上推出。Astrol是Eclipse上的首个原生借贷协议。
#Bitcoin #ETH #SOL