Notes
Oct 31 Update:
10 #Bitcoin ETFs
NetFlow: -4,970 $BTC(-$543.59M)🔴
#BlackRock outflows 2,724 $BTC($297.93M) and currently holds 802,811 $BTC($87.81B).
9 #Ethereum ETFs
NetFlow: -54,799 $ETH(-$210.43M)🔴
#BlackRock outflows 31,754 $ETH($121.94M) and currently holds 4,002,725 $ETH($15.37B).
https://t.co/rpbFU7ek1w
看完了 $ETH 的数据在回想一下 Coinbase 的财报，真的是有很多共同点，虽然昨天 $BTC 和 ETH 的数据都不好，都是净流出，但 ETH 流出的资金量只有 BTC 的三分之一，情绪不好的时候投资者卖出 BTC 会更多，不知道是不是因为更多的 ETH 都是被套的，投资者不想卖出。
贝莱德的投资者仍然是最大的减持方，仍然是其它所有机构减持的总和都没有超过贝莱德的减持，传统投资者对于加密货币的态度在逐渐减淡，已经出现有资金转移到美股了。
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穿越牛熊，大户 0xc2c...5873e 再次建仓 $ETH
3 小时前他从 #OKX 提出 1414 ETH（约 544.6 万美元），09.26 以来已累计建仓 2834 ETH，目前链上共持有 10037 ETH（3869 万美元），绝大部分都是 2023 年以 $1629.94 低价建仓的，累计浮盈 1618 万美元
钱包地址 https://t.co/UkeoviThLl
通过 Coinbase 的财报来看市场 - 2025年第三季度
财报的解读很多小伙伴都做了，我想换一个方向来看 Coinbase 这次的财报。
首先从第三季度的净收益来看，是低于2024年第四季度，2025年第一季度的，这两个季度主要就是川普上任时候最大的上涨机会，收入最高是正常的，而第二季度主要是四月的行情太差了，五月，六月才逐渐回暖。第三季度的七月和八月表现都非常的好。
从细节数据来看，第三季度中机构的交易占比相比第二季度大幅提升，即便和2024年的第四季度相比差距都不大，说明越来越多的机构投资者还是进入到加密货币市场。当然机构用户增加的原因之一是因为收购了 Deribit 。Deribit 在 8月14日 完成收购以后就给第三季度贡献了 5,200 万美元的收入，占了 Coinbase 第三季度的三分之一。
全球加密市场现货交易量环比增长 38%，美国加密市场现货交易量环比增长 29% ，一方面是第三季度 $BTC 和 $ETH 上涨的趋势不错，另一方面是看到货币政策的放松。稳定币（USDC）的收益在逐渐增加，这就说明 Circle 的发展还是不错的，但是财报中也说明了随着货币政策的宽松，USDC依靠美债吃利息的收益会开始减弱。
而从数据中则可以看到，虽然散户给 Coinbase 提供了最大的交易收益，但机构投资者的交易量是最大的，但也同样低于2024年第四季度和2025年第三季度，但不论是 BTC 还是 ETH 的价格都高于这两个季度，而机构和散户的交易量却低于这两个季度说明什么问题呢？
细节来看，第三季度是 $ETH 发力为主，第三季度 $BTC 的成交量是最近五个季度中最低的，而 ETH 的成交量则上升到了最近五个季度中最高的，而随着 USDC 在美国地位的上升，USDT 在 Coinbase 的使用情况已经降低到了 3% 。
而在交易收入上 BTC 的占比也缩小到了最近五个季度的最低点。ETH 则上升到了 最近五个季度的最高点。甚至 ETH 挤占了部分 $XRP 和 $SOL 的份额。
记得我们一直在说什么吗？Bitcoin 价格的上涨并不是因为有非常强的购买力，而是因为卖出的用户在减少，而 Ethereum 的上涨主要是因为购买力的增加。我相信到现在也是这样。
所以我个人觉得，第三季度交易量下滑的主要原因不止是在山寨币的问题上，而是在于 Bitcoin 的换手率在大幅下滑，买入 BTC 的投资者在减少，卖出 BTC 的持仓者也在减少，越来越多的散户投资者不再想交易 BTC 了。
第三季度 Coinbase 托管费收入的增长。截止至第三季度末托管资产增至 3,000 亿美元。主要的原因就是 $BTC 和 $ETH 现货 ETF 的托管数量在上升，第三季度 BTC 和 ETH 的价格也在上升，而托管数量的上升代表的就是投资者在积极的买入 BTC 和 ETH ，而较少的卖出，这和我们 ETF 的数据是对应的。
从总的 Coinbase 2025年第三季度财报来看，再次论证了 $BTC 是“价值存储”，ETH是“生产力引擎”的观点。机构投资者的净收入仅略低于2024年第四季度，托管增加和机构成交的信号清晰表明了大资金在逐渐的买入而并不是在卖出。
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说说 $SOL 的史诗级利好，现货ETF
10月27日香港上市了华夏 Solana ETF，
10月28日、29日在美国分别上市了Bitwise (BSOL)和灰度 (Grayscale - GSOL)。
其中Bitwise (BSOL)上市首日成交约 5,540 万美元，资产规模 (AUM) 约 2.17 亿美元，
目标是将其持有的 100% $SOL 都用于质押 (Staking)，而灰度会将约 77% 的净质押收益计入基金净值 (NAV)。
ETF的利好已经说烂了，普通投资者和机构现在可以通过传统的券商账户（如炒美股/港股的账户）直接配置SOL，
另外7%的利息也会让机构更积极推动SOL ETF的购入，BSOL直接选择0%费率启动不惜成本地快速做大规模，建立流动性护城河。
另外由于ETF 需要购买大量 SOL 现货并将其锁定用于质押，这会阶段性地减少市场上可流通的 SOL 供应。
一些细节需要注意，非常重要：
首先是税务穿透，这点对美国投资者极其重要。
ETF的税务处理方式更接近你直接持有SOL，而不是持有股票。现物申赎 (In-kind) 和现金申赎 (Cash) 会产生完全不同的税务事件（前者可能递延税款，后者则不会）。
其次持有ETF的投资者大概率会错失潜在的空投和其他网络红利，管理人会将其变现计入NAV，但这与在自己钱包里持有SOL并直接接收完全不同。
还有关键的一点，ETF 的（一级市场）申购必须先买现货再发份额，二级市场的资金流入会直接转化为对 SOL 现货的净买盘。
ETF玄学不知道还会不会作用在SOL身上，上市几天内下跌然后一路高歌猛进，
至少现在布局 $SOL 还为时不晚。
自从 $ETH 撤退之后 在交易这块休息了一段时间 一直在找点位进入 确实这轮把我拉服了，也在思考之后如何进行资产配置
昨天挖了180多U给大家抽了吧，支持一下姐妹的事业
🎁10U × 20人
✅关注 @hoshino_sasaki & @FireX_vip
✅点赞转发+评论你的 #BSC 地址
✅（非必要）可以评论一个你认为值得长期建设的项目
⏲️48H
事情是这样的，今天早上起来一看，行情开始下跌机会来了，但是现在精力跟不上了，一周前就买了点S19 XP+ HYD设备想着挖挖比特币好了，正好我好朋友在香港开了一家RWA公司 @FireX_vip ，听了那么多课终于是让我这个散户玩上RWA了
已经挖了0.044个了，算了下收益按照现在来看年收益在40-50%左右，差不多两年回本，一天去掉电费能有0.0018个 $BTC 收入 按照现在算也有180u了，一般这种可以挖个四五年差不多反正机器算我持有了，关机价在6万8左右，还算安全。就当7万一直抄底 $BTC 了，还有个积分估计后面换换空投了
其余时间打打工算了，Web3这块找一个优秀的项目看看建设一下也等等结果，相当于我已经开始为下一个周期做准备了
对于业务层其实行情只要稳定下来就有各种业务出现，现在主要精力还是放在星野大学上，虽然是免费的社区但是确实也为我带来不少财富，很多时候财富不只是钱
所以也很欢迎有想法的小伙伴随时找我聊~~
$BTC $ETH $SOL 反弹逻辑与关键价位参考：
当前反弹核心支撑是前期上涨趋势线的有效承接，若后续未能突破前高，整体下跌趋势仍未改变📉
反弹目标参考：
• $BTC 看向 111000 附近
• $ETH 目标 4000 关口
• $SOL 聚焦 193 附近
下行空间预判（不确定性较高）：
大概率区间——
• $BTC 9.8-9.9 万区间
• $ETH 3500-3600 区间
• $SOL 160-170 区间
虽有利好消息催化，但缺乏实质流动性支撑，多为散户资金主导。庄家大概率会在目标价位附近才会主动入场，短期行情需走一步看一步，操作难度较高。
真属于瞎子摸象级别了，不确定的时候就多看少动吧。
