Notes
AAVE 这是咋了？
一周前投资机构 ParaFi Capital 卖出 $AAVE 换仓至 $SKY ；
今天投资机构 Blockchain Capital 也把持有的全部 21.6 万枚 AAVE ($2480 万) 清仓转进 Coinbase Prime。
地址：https://t.co/JN3iPFA7aM
Blockchain Capital 持有 AAVE 已经很长时间了，之前长期是最大的 AAVE 持仓机构。他们在 2020/10-2023/3 期间累计囤积了 23.3 万枚 AAVE，均价 $94。
2024 年 12 月价格 AAVE 价格最高的时候他们通过 FalconX 卖了 1.69 万枚 ($504 万)，剩下的就全在今天转进了 Coinbase Prime。
如果卖出，那他们在 AAVE 上的综合盈利差不多是 $790 万。
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The $50,000,000 - $35,000 trade doesn't look like a mistake.
Before the swap, there were clear warnings from the protocol that the trader would lose almost all of the value.
But the guy still went forward with the trade.
What's even more suspicious is the MEV bot part, which flashed borrow $29M in the same block and made $10M in seconds.
So either this whale is the dumbest guy ever, or he just laundered his dirty money.
今天凌晨，悲惨大户用足足 5000w 美金 $USDT 只换了 3.6w 美金 $AAVE ，真相众说纷纭。
我分析了一下地址，可以初步排除两个选项：
1. 洗米（基本不可能）
首先，他的资金是从 Binance 提出的。
对于这么大一笔资金，倘若交易所允许他一笔提现的话，藏匿来源根本不需要这种高成本方式。
第二，为什么高成本？
资金是这么流动的：5000w USDT 先通过 Uniswap 变成了 ETH 再通过 Sushiswap 变成了 AAVE。
第一步 USDT 变 ETH，怒亏 12M；（≈拉盘 ETH）
第二步 ETH 变成 AAVE，怒亏 38M。（≈拉盘 AAVE）
这两步是完全公开的，面临全网所有的 MEV BOT 套利，MEV 负责把价格给砸回去。
这些 MEV Bot 竞价激烈，大概率都要把大部分利润贿赂给 ETH 的节点，才能赢得优先记账权。
最终利润：ETH 节点> MEV 机器人>AAVE 抽佣>Cowswap。
这样分散的利润分配，作为洗米来说，磨损太大了。
而且最终受益者，花点功夫就能穿透、排查出到底是哪个ETH 节点赚走了利润大头。
不过这对于大户也是好消息，因为 ETH 节点大部分都是公开的，也许通过协商能够要回一些钱。
2. 龙虾代操（低可能性）
AAVE 创始人 Stani @StaniKulechov 说大户是通过手机操作的。
正常来说，龙虾 openclaw 是通过 Web 或者 API 访问的，反正不是手机。
虽然我们暂时不知道 AAVE 如何得知这笔交易通过手机完成，但是可以排除一些嫌疑。
我也不认为会有任何机构允许把 50M 放给龙虾管理。
今天全世界最惨的人已经诞生了，瞬间亏掉5000万美金是种什么体验？
凌晨(大概率是老外)他做了一笔操作，用价值5043万的aETHUSDT在Aave上兑换了327个 $AAVE ，平均每个花了36297刀，市场价112刀，也就是花了30倍于市场价。
第一直觉是MEV攻击被夹了，但仔细看后应该是因为AAVE的链上流动性池（尤其在Aave内部的swap或CoW匹配到的路径）对5000万刀这种体量完全不够深。
一笔这么大的单子直接砸进去，相当于瞬间吃光了池子所有流动性 + 再往深度极差的价格区间吃，导致有效成交价格趋近于无穷大（滑点接近100%）。
Aave老板发的声明确定当时已经提出了警告，但这哥们儿用手机确认了要执行，加上设置的滑点容忍度很高（或默认)，所以交易成功执行了，最后本金蒸发了99%。
能用手机那肯定也不是龙虾🦞瞎操作了。
但谁tm会用手机操作5000万刀啊？ 🤪🤪🤪有钱人的世界我不懂。
Aave官方从这一笔交易就赚了60万刀手续费，现在说全部还给这倒霉蛋，但其他的肯定是追不回来了。
What a shit ୧😂୨
Insane story...
Some guy tried to buy $50M of $AAVE on his phone, like 3% of the total supply, tapped through <INSANE SLIPPAGE AHEAD> warnings, ended up with only $40K of AAVE. Block builder made off with ~$40M, Aave refunds $600K of fees.
Net result, AAVE token is down. 💀
For big Ws, shoutouts are compulsory:
This guy turned $100 → $1500 in 10 days with Perps on Bitget Wallet.
Follow his trading journey to $10k here: @BNBastronaut
是受 Aave 治理争论的影响而进行了换仓么？投资机构 @paraficapital 可能在最近 3 天时间里把 $AAVE 换成了 $SKY 。
◎3 天前 (3/3)，ParaFi Capital 把 4.25 万枚 AAVE ($526 万) 转进 Coinbase Prime。
◎然后在今天 4 小时前，ParaFi Capital 从 Coinbase Prime 提回 7000 万枚 SKY ($538 万)。
地址：https://t.co/DvolGoT26R
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It looks like Jez San(@aerobatic) has sold 6,091 $ETH($12.92M) and 1.618M $LINK($15.19M).
Two days ago, wallets linked to Jez San moved the following assets to two new wallets:
1.618M $LINK($15.19M)
6,091 $ETH($12.92M)
43.53M $ENA($4.71M)
32,907 $AAVE($3.6M)
596,513 $UNI($2.25M)
8.08M $ONDO($2.02M)
1.49M $PENDLE($1.88M)
250K $AVAX($2.3M)
About 40 minutes ago, the 1.618M $LINK($15.19M) and 6,091 $ETH($12.92M) were sent to Binance through Flowdesk.
https://t.co/tloL70XXp8
https://t.co/ssrd6e8gWV
由于Aave治理纠纷的问题，最近在考虑是否要换更多 $AAVE 到 $MORPHO, 最后没有动。以下考虑
主要是Morpho目前价值捕获太弱，虽然有Apollo在买，但协议本身的特性决定了大部分利润被Curator赚了。
Aave这边虽然Labs开出5000万分手费，但未来100%协议收入都给DAO，代币价值捕获完整。
我认为重要节点
应该关注Aave V4的上线，如果未来V4很顺利，稳定运行且受到好评，那么前面的事大概率就过去了，就像大家现在也不怎么骂uni了，以前天天fud MakerDAO，现在觉得也是靓仔了。
5000万确实很多，但对比同行Uni、Sky，年支出差不多也是这个水平，只能说Crypto劳动力太贵了。
如果V4的推进出现问题，特别是之前Labs想强推V4同时把V3关掉，我觉得是很傻的，出现这种问题我会卖掉它。
Morpho这边资源确实很好，我持有一些，但比例比较小，背靠Coinbase能输血，Apollo也准备要买代币，实实在在的利好能看得见，短期我不会出售，但也不考虑继续增持了。
比较有争议的Aave will win提案还是通过了，但下个阶段的ARFC投票仍然有巨大悬念。
值得注意的是，ACI投出了26%左右的反对，但最终仍然以52:42通过，前几天一直很焦灼，最终决定性的票应该来自luggis.eth，一个远古DeFi鲸鱼，他在最后10小时投了10% YAE，但留下了自己的要求。
扒了一下这个地址，
可追溯到Aave 的前身ETHLend，他就开始购买并积累代币。在这个时期他就持有大量LEND代币，并迁移至AAVE，他从2020年之前就开始持续购买并积累 $AAVE ，而且在历史的Aave治理投票中，几乎全部投YAE。
但他在投票时附带写了Reason，看起来他还是认真看了ACI提出的那些要求，但他主张推进到下个阶段（ARFC）再进行细化，他提了这样几点：
1. 避免DAO和Aave Labs绑定条款，就是说如果Labs不能交付承诺，那么DAO就能换掉它。这个跟ACI主张的里程碑/KPI交付，能呼应上。
2. 仅转移商标到基金会是不够的，需要更全面的转移，包括所有知识产权IP、代码仓库、域名等。保障DAO的连续性，在极端情况下DAO可以无缝接管。
3. 100%收入归属DAO，需要明确定义和边界，（之前一直比较模糊，Labs怎么说怎么是了）防止Labs随意钻漏洞。
4. 考虑分阶段资金部署时间表，并添加更详细的预算分解。支付给Labs的资金应该分阶段并基于KPI。这个也是ACI主张的。
还没结束，看起来关键性的投票在ARFC，如果Aave Labs没有做更加细化的调整，luggis.eth可能会在下次投出反对，那么按照目前的投票比例来看，两边只差这10%，结果可能会逆转。
在幣圈，大多 DAO 都只是表面文章——虛有其表、缺乏實質治理，常常淪為創辦人的橡皮圖章，投票參與率低迷、決策中心化、資金分配不透明，導致社群無法真正影響方向。
------bookmark it 標記起來------
這反映了 DAO 的「虛偽」本質：宣稱去中心化，實則權力集中在少數人手中。然而，少數如 @aave 和 @CurveFinance 卻是真正運作的 DAO 典範，它們透過 token 持有者投票、提案機制與多簽錢包，實現相對透明的治理與資金管理。
但諷刺的是，就在 2026 年初加密市場轉型期，這個「真 DAO」也正面臨嚴重的內部危機，凸顯即使是最佳實踐，也難逃人性與利益衝突的挑戰。
核心問題：
@bgdlabs （前Aave CTO創立也是長期核心貢獻者）宣布合約到期後（2026 年 4 月 1 日）停止所有貢獻。
原因：指控 Aave Labs 導致「不可調和的緊張」與「中心化趨勢」，包括對 Aave 品牌絕對控制、治理影響力過大、對 V3 態度敵對、強推 V4 而未充分考慮既有貢獻者。
影響：BGD 是 Aave V3 主要建造者，持有大量未文件化的安全知識與跨 13 鏈 $20B+ TVL 的關鍵脈絡。失去他們，短期內升級、修補與安全維護風險大幅上升。
社群擔憂：若治理參與度持續低迷，Aave Labs 將「默認」接管控制權，DeFi 去中心化溢價快速消失。
Aave Labs 向 DAO 索要約 $50–51M 資金提案（Aave Will Win Framework）
提案內容：一次性 $25M 穩定幣 + 12 個月 streaming $20M + 2 年 vesting 75,000 $AAVE（總計約 $50M）。
換取：DAO 拿回 100% Aave 品牌產品（如 App、Pro、Card、域名）收入、V4 作為正式架構、品牌與 IP 管理結構。
爭議點：ACI（Aave Chan Initiative，由 Marc Zeller 領導）發「審計」報告，指 Aave Labs 已從 ICO、VC、DAO 拿走 $86M（含未經批准的 swap 費用），保留 23% 原 LEND 供應，錢包未公開，質疑透明度與問責。
批評者稱這是「價值萃取」或「慢動作政變」：DAO 本就該擁有這些收入，現在卻要付錢「買回」；Labs 握有 V4 開發槓桿，若不通過可能停工或 fork 介面。
支持者認為：這是對齊激勵，Labs 放棄自家收入換取穩定資助，V4 能解決流動性碎片、跨鏈即時性、RWA 整合等痛點。
目前狀態：Snapshot 投票前夕（2 月底已有多輪討論），社群分裂嚴重， $AAVE 價格受影響（曾跌 6–8% 左右，後有反彈但波動大）。
其他次要風險與背景無新 exploit：近期無 Aave 本身 hack，舊事件如 Harmony Bridge 資產卡住、2025 年多簽錢包被盜 $27M 洗錢等已非當前焦點。
市場壓力：2026 年初加密大跌時 Aave 清算量創紀錄（$429M），但協議運作正常。
競爭加劇：Morpho、Euler、Fluid 等協議正搶食 lending 市場，若 Aave 內鬥持續，TVL 與用戶可能外流。
一句話結論： Aave 現在最大的問題不是技術被 hack，而是內部治理與權力鬥爭——Labs 想轉型成 fintech 平台、拿大筆資助推 V4，但被指中心化與貪婪；BGD 等關鍵團隊出走讓安全與開發連續性亮紅燈。這波戲若沒妥善解決，2026 年 Aave 可能從 DeFi 龍頭變成「內耗王者」，$AAVE 也會持續承壓。建議密切關注 3 月初的 Snapshot 投票結果。
Aave Labs和社区的撕逼还在继续，BGD Labs离开（在开发端重大贡献的一方），Zeller持续火力全开，在论坛上发表了一篇对Labs的审计报告，
简单概括
1 拿了很多钱，办成了很少的事。
2 钱花哪里了，怎么花的，钱包和持仓均不透明。
3 在强行推进V4。
4 在Morpho、Sky的竞争中表现不佳。
还有关于Labs实际贡献 vs DAO贡献的一些披露，此外比较重要的是表达了对即将投票的 [Aave Will Win] 提案的态度，文中建议
(1) 必须拆分投票，分别投revenue alignment、V4 批准、基金会成立、5100万资金。
(2) 转移 75k $AAVE 前，先披露 Labs 完整钱包持仓，并发布完整透明度报告。
(3) 先成立基金会，再给钱。
(4) 为每个产品设收入上限 + 明确 KPI/里程碑（比如V4存款达到指定TVL等）。V4 里程碑达成前，V3参数调整冻结 12-18 个月。
若不满足以上，建议拒绝该提案。
看Aave Labs如何回应吧，以及过段时间这个重要的投票是否会受到影响，这应该是Crypto第一个真正意义上的治理权力纠纷大案。
宏观大概还有两个主要的风险点，
需要重复提醒一下。
1. 降息预期反复，拉长高利率持续时间。
美联储 1 月FOMC 声明将联邦基金利率目标区间维持在 3.5%–3.75% 不变，
并且讲话提到通胀仍然偏高，其实已经释放了明确的降息迟疑信号。
1 月份的CPI 数据里总通胀和核心通胀整体趋势仍在向下，但细节在于：
-核心 CPI 环比增长顽固停留在 0.3%
-住房项环比上涨 0.2%，同比上涨 3.0%
-剔除能源的服务项环比上涨 0.4%，同比上涨 2.9%
最让美联储头疼的几个关键细分项出现通涨粘性，至少我在下一次CPI公布时重点关注这三项。
2. 美元流动性的结构性抽紧。
包括之前提到过的财政发债和TGA（美国财政部一般账户）余额波动，再加上美联储对准备金的管理，都是基准利率之外的隐蔽风险，机构管这三大件同时起作用叫结构性收紧。
查看美国财政部 2 月的最新季度融资预估（QRA）已经能看到，财政部融资的庞大吸血效应：2026 年第一季度，私人持有的可交易债券净融资预计高达 5740 亿美元（假设季末 TGA 现金余额为 8500 亿美元）。
在 2 月 4 日的再融资声明中，1250 亿美元的融资规模里，有约 348 亿美元是从私人投资者手中抽走的新增现金，而非单纯的债务滚动续借。
另外两个还没有找到确切的数据支撑，但是上面提到的三大件正在持续且大量地消耗市场资金。
按照这个逻辑，财政部的融资预估规模，美国税期及财政收支大概率是除了利率之外对当前流动性影响最大的指标。
排除掉BTC ETH SOL 后，总结一下大市值币种里适合散户定投的标的，
这些标的大概率都有一定的机构兜底能力：
1) $LINK （Chainlink）
机构基础设施属性最强的项目，
偏金融基础设施中间件定位（预言机、跨链消息、数据标准化等等），
再加上过去几年在传统金融试点，深耕链上资产互操作和跨链结算叙事，基本上可以看作是系统级必要性标的，和散户是否大量持有无关。
如果有传统机构选择押注投资加密基础设施，$LINK几乎无法绕开。
2) $AVAX （Avalanche）
AVAX的逻辑也很简单，虽然提到L1可能散户并不经常参与AVAX链交互。
但作为基础设施而言，AVAX是最重视机构专用链，子网和定制执行环境的L1基建，你可以想象一下资产代币化以及合规试点这种场景下AVAX的潜力。
3) $XRP （XRP）
无论再怎么阴谋论和吐槽阴谋集团操控币价，XRP都是支付网络和跨境支付的龙头，另外还有ETF的预期交易性。
属于是机构层面的注意力资产。
4) $ONDO （Ondo）
叙事和机构需求重合度最高的项目，美债上链、链上证券化、合规化资产入口等等等等，抛开BTC和狗币之外，一定程度上ONDO是传统金融最好理解的加密产品，另一方面相比很多大加密叙事币，ONDO作为产品其实更民用化，也就是说传统散户也更容易参与理解。
普通人只擅长存入现金然后吃利息，因此如果你相信加密下一轮不是全靠 meme，唯一相信的叙事可能还是RWA。
还有两个 $AAVE 和$HBAR（Hedera）
AAVE是DeFi 蓝筹只不过大概率会被监管政策牵制。
$HBAR 属于机构品牌背书很强，但是代币本身偏空气。
这两个可以看作是一个硬币两个面，两个某种程度上可以作为对冲资产来玩。
当然不建议选择币依旧是大部分通涨速度极快的VC币，和一些合规困难的平台币，不多列举。
差不多到熊底了，BTC ETF不断流出，价格也还反反复复难以下探，
和上一个周期矿工套现的底部差不多，最多一两个黑天鹅再往下插个针，基本算是顶部打5折。
那么问题来了，前两年那些风风光光的山寨头部想要回到顶部需要涨多少？
$ZRO 回到7.47 需要 4.2 倍
$STRK 回到4.41 需要 90倍
$ENA 回到1.52 需要12.6 倍
$ZK 回到0.321需要 4.7 倍
$ETHFI 需要18倍
$BLAST 需要 44.4 倍
$SAGA 需要206倍
$IO 需要60.3 倍
$TIA 回到$20.85 需要 61.7 倍
也不怪这么多VC大佬想要退出加密投资。
年内的二级市场催化剂，山寨头部还在做事。
$AAVE ：Aave 提出 Aave Will Win Framework，在 以代币为核心 的模式下，
把产品收入的 100% 直接导入 Aave DAO 国库。
$UNI ：Uniswap 宣布与 Securitize 合作，让 BlackRock 的代币化基金 BUIDL 可通过 UniswapX 获取交易或换兑流动性。
$LIT ：Lighter 上线新功能 资金费率返现，资金来源于其与 USDC 发行方 Circle 达成的新收入分成合作。
$LIT ：同样还是$LIT，Lighter推出交易账户类型/统一账户，把现货与永续的 USDC 余额统一到同一套抵押或保证金框架里。
$SUI ：Sui 网络推出自家稳定币 suiUSDe，由 Ethena 提供底层支持。
$OP ：Optimism 正把 ZK 更深度集成进 OP Stack，目标是让从 OP 系链提到 L1 的提款或结算逐步摆脱传统 7 天挑战期的限制。
$ONDO ：Ondo Finance 与 Morpho、Gauntlet 合作，为 SPYon、QQQon 增加 DeFi 借贷场景，同时Ondo 获得欧盟监管批准，计划在欧洲市场推出首批 Ondo 代币化股票与 ETF。
$PUMP ：Pump. fun 上线 GitHub 创作者费用分成，用户可在移动端把 Creator Fees 分配给任意 GitHub 账号。
Aave 创始人 Stani.eth 在过去 13 个小时里继续卖出了 1,700 枚 ETH ($353 万)，不过今天就不再是卖成 USDC 了，而是购入了他自己项目的代币 $AAVE ：
通过组单边流动性方式把 1,700 枚 ETH ($353 万) 换成了 3,0727 枚 AAVE。
最近一天时间里 Stani.eth 一共卖出了 6,204 枚 ETH ($1188 万)，均价 $1,916。
https://t.co/Uuv2Zwq3GT
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